Quito. 20.04.95. Como en cualquier otra actividad, en el
sistema financiero se busca la excelencia en el servicio
ofrecido al cliente asà como la obtención de las mayores
utilidades que son el resultado de la calidad de su
administración. Sin embargo muchas veces al analizar la
situación financiera de una institución se dejan de lado dos
factores que pueden decir mucho del rumbo que está tomando y
cuya omisión distorsiona su evaluación. Por una parte tenemos
los flujos de caja que ayudan a conocer de manera más certera
cuál es la verdadera generación de utilidades y por otro lado
el efecto que tiene la inflación en los resultados de los
bancos.
Por eso es fundamental complementar el análisis bancario
publicado en nuestra edición anterior con la elaboración de
los flujos de caja de las instituciones bancarias y también la
implicación que tiene la reexpresión monetaria en la lectura
de los balances de las instituciones financieras.
¿QUE NOS DICEN LOS FLUJOS DE CAJA?
Como una regla general, los negocios cuyos flujos de caja sean
mayores y más certeros, tendrán un mayor precio en el mercado
y mejor será la transacción que se realice con ellos. En otras
palabras, la tarea de crear valor consiste en incrementar el
flujo de caja mientras crece al mismo tiempo la confianza de
que ésto se mantendrá bajo toda clase de circunstancias. Por
eso vale preguntar: ¿qué incrementa el flujo de caja? y ¿qué
aumenta la confianza sobre su estabilidad?
Algunas formas para aumentar el flujo neto de caja incluyen
incremento de la participación en el mercado, expansión
geográfica y nuevos productos, incremento de los márgenes a
través de mejores precios, contracción de costos y gastos,
servicio y uso del capital de trabajo eficientes, mejorÃa en
la imagen externa, cultura interna más fuerte y una
organización más robusta.
A continuación, analizaremos tres tipos de flujo de caja:
operativo, por actividades de inversión y por actividades de
financiamiento. Como se indicó previamente es imprescindible
comparar las utilidades contables de una institución con la
generación de flujos, puesto que de estos nacen las
utilidades. De modo que si no existe cierta concordancia entre
ambos aspectos, es posible que las utilidades no sean
sostenibles.
UTILIDAD NETA
DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES
PROVISIONES INCREMENTO DE OTROS ACTIVOS - ACTIVOS FIJOS)
INCREMENTO DE OTROS PASIVOS - PRESTAMOS BANCARIOS)
= FLUJO DE CAJA OPERATIVO
OTROS ACTIVOS: Incluye cargas y gastos diferidos,
inversiones de tipo permanente en acciones y participaciones
en compañÃas, valores acumulados por cobrar por concepto de
intereses y comisiones sobre crédito y otras operaciones
internas, regularización de divisas para registrar las
fluctuaciones de la posición en moneda extranjera y las
provisiones para cubrir eventuales pérdidas de los activos
del grupo.
* OTROS PASIVOS: Operaciones internas como intereses, rentas
y comisiones cobradas por anticipado, intereses capitaliza-
dos, etc.
El flujo de caja operativo de los bancos que es el resultado
de la sumatoria de la utilidad neta, depreciaciones y
amortizaciones, provisiones, incremento de otros activos
(exceptuando activos fijos), incremento de otros pasivos
(exceptuando préstamos bancarios) es una "foto" del banco,
puesto que corresponde al desempeño de la institución en sus
actividades de intermediación financiera, incluyendo aquà los
ingresos ordinarios provenientes de la intermediación de
valores, no de clientes, sino de sus portafolios propios, es
decir, básicamente la operación de sus TesorerÃas.
Es de suma importancia comparar este flujo con las utilidades
de los bancos, puesto que la falta de concordancia entre ambos
indicadores es señal de un manejo poco adecuado de sus
recursos. AsÃ, si en un banco las utilidades son bajas y el
flujo operativo muy alto, puede ser señal de que sus polÃticas
de colocación no son las más adecuadas ni generan los mayores
rendimientos. Asimismo, un flujo de caja operativo muy bajo,
indicarÃa que las colocaciones son mayores a las captaciones y
que eventualmente son de plazos que no permiten optimizar el
retorno. En otras palabras, es señal de la liquidez de sus
operaciones.
Vemos que en el grupo de los bancos grandes, cuyo flujo
operativo promedio es de 34.000 millones, Filanbanco es la
institución que cuenta con el mayor flujo, justamente como
resultado de un gran incremento de su cuenta otros pasivos.
Por el contrario el Banco del PacÃfico tiene un flujo de caja
operativo negativo como resultado de lo elevada que resulta su
cuenta de otros activos (todo incremento en activos representa
un uso por lo tanto es negativo) y de lo bajo de su incremento
en otros pasivos si es que se le descuentan los préstamos
bancarios (captaciones intrabancos). En este sentido, los
préstamos con otras instituciones representan el 75% de los
otros pasivos, lo cual indica claramente la polÃtica de fondeo
de esta institución. AsÃ, el flujo negativo es fiel indicador
de que el banco está colocando muy agresivamente pero en un
portafolio poco lÃquido.
De los bancos medianos es La Previsora el que cuenta con el
mayor flujo seguido del Banco Amazonas, ambos con 2 polÃticas
totalmente opuestas. AsÃ, mientras La Previsora cuenta con
mayores utilidades, provisiones y mayor variación de otros
activos, el Amazonas tiene su fortaleza en la cuenta otros
pasivos. En este grupo de bancos el promedio es de 11.000
millones.
Por el lado de los bancos pequeños, que tienen un promedio de
3.000 millones, el Banco del Azuay y el Caja de Crédito
Comercial y AgrÃcola tienen los mayores flujos operativos. En
el primer caso dicho flujo se debe a la disminución de sus
activos fijos y al poco peso que tienen los préstamos con
otras instituciones, mientras que en el BCCA se debe
principalmente a las utilidades netas y a la disminución de
sus activos fijos.
FLUJO DE CAJA OPERATIVO
ACTIVO FIJO
INCREMENTO DE PORTAFOLIO
--------------------------
FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES
DE INVERSION
El segundo flujo de caja es el proveniente de actividades de
inversión que incluye el flujo de caja operativo, los activos
fijos y el incremento de las inversiones. Es decir representa
los recursos provenientes del manejo del portafolio de los
bancos, viene a ser asà una clara señal de la estrategia de
las instituciones para la colocación de sus fondos.
El Banco del PacÃfico tiene el mayor flujo negativo debido a
su incremento de 99.180 millones en inversiones. Es
interesante resaltar la polÃtica del Banco Popular que tuvo el
mayor incremento de portafolio (alcanzó 119.018 millones) al
mismo tiempo que el menor en activos fijos, generando 66.237
millones.
Entre los bancos medianos el Citibank tuvo el mayor flujo
negativo como resultado de una disminución de sus activos
fijos y de un extraordinario crecimiento de sus inversiones en
90.000 millones. Asimismo vale anotar que bancos como La
Previsora y Guayaquil tienen flujos de signo contrario al
resto, resultado de una disminución de sus inversiones en
10.000 y 40.000 millones respectivamente.
Finalmente el Banco Internacional es de entre los bancos
pequeños el que mayores inversiones ha realizado con un
incremento en casi 30.000 millones, lo que le lleva a contar
con el mayor flujo por 33.900 millones
El tercer flujo analizado, el proveniente de actividades de
financiamiento incluye el incremento de depósitos, préstamos
bancarios (recursos provenientes de otras instituciones
financieras), capital y cartera. Con este flujo se
conoce la capacidad futura de repago que tienen las
colocaciones de los bancos, puesto que no siempre un
incremento de cartera es signo de la solvencia y solidez de
una institución.
Tenemos asà que el Banco del PacÃfico y el Banco del Progreso
registran los mayores flujos entre los bancos grandes, como
resultado en el primer caso del mayor incremento de los
préstamos bancarios en 204.000 millones y de los depósitos en
470.000 millones, mientras que en el Banco del Progreso se
debe también
INCREMENTO EN DEPOSITOS
INCREMENTO CAPTACIONES INTRABANCOS
INCREMENTO DE CAPITAL
INCREMENTO DE CARTERA
------------------------------------
FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES
DE FINANCIAMIENTO
a un importante incremento de los depósitos pero a diferencia
del primer caso, el crecimiento en los préstamos bancarios es
de apenas 14.000 millones y su crecimiento en la cartera es de
un 50% menos que el Banco del PacÃfico cuyo incremento en esta
cuenta fue de 400.000 millones.
Es interesante señalar que el Banco Popular tuvo un
crecimiento de depósitos de apenas 4.535 millones mientras que
el crecimiento de su cartera fue por 178.000 millones,
situación muy disÃmil al resto de instituciones en la cuales
la diferencia entre las dos cuentas es casi imperceptible.
De los bancos medianos el Citibank tiene el mayor flujo
seguido del Banco de la Producción, en el primer banco la
estrategia ha sido tener un crecimiento importante de los
depósitos y un menor aumento de la cartera en comparación con
el Banco de la Producción.
Destaca además la participación del Banco de Guayaquil que
tiene el mayor incremento de cartera del grupo por 200.000
millones lo que le lleva a tener un flujo negativo por 38.000
millones (puesto que los usos son mayores que sus fuentes).
De los bancos pequeños el de Tungurahua tiene el mayor flujo
como resultado de contar con el mayor monto de depósitos, que
alcanza los 79.000 millones, y al mismo tiempo cuenta con el
mayor incremento de cartera por 57.000 millones.
Los flujos de caja analizados, ayudan a identificar las
estrategias de los bancos, asà como a tener una idea más clara
sobre el origen y uso de sus fondos y por ende la seguridad y
calidad en el servicio que ofrecen a sus clientes.
*Texto tomado de: revista EKOS #15 (pag. 26-28)
sistema financiero se busca la excelencia en el servicio
ofrecido al cliente asà como la obtención de las mayores
utilidades que son el resultado de la calidad de su
administración. Sin embargo muchas veces al analizar la
situación financiera de una institución se dejan de lado dos
factores que pueden decir mucho del rumbo que está tomando y
cuya omisión distorsiona su evaluación. Por una parte tenemos
los flujos de caja que ayudan a conocer de manera más certera
cuál es la verdadera generación de utilidades y por otro lado
el efecto que tiene la inflación en los resultados de los
bancos.
Por eso es fundamental complementar el análisis bancario
publicado en nuestra edición anterior con la elaboración de
los flujos de caja de las instituciones bancarias y también la
implicación que tiene la reexpresión monetaria en la lectura
de los balances de las instituciones financieras.
¿QUE NOS DICEN LOS FLUJOS DE CAJA?
Como una regla general, los negocios cuyos flujos de caja sean
mayores y más certeros, tendrán un mayor precio en el mercado
y mejor será la transacción que se realice con ellos. En otras
palabras, la tarea de crear valor consiste en incrementar el
flujo de caja mientras crece al mismo tiempo la confianza de
que ésto se mantendrá bajo toda clase de circunstancias. Por
eso vale preguntar: ¿qué incrementa el flujo de caja? y ¿qué
aumenta la confianza sobre su estabilidad?
Algunas formas para aumentar el flujo neto de caja incluyen
incremento de la participación en el mercado, expansión
geográfica y nuevos productos, incremento de los márgenes a
través de mejores precios, contracción de costos y gastos,
servicio y uso del capital de trabajo eficientes, mejorÃa en
la imagen externa, cultura interna más fuerte y una
organización más robusta.
A continuación, analizaremos tres tipos de flujo de caja:
operativo, por actividades de inversión y por actividades de
financiamiento. Como se indicó previamente es imprescindible
comparar las utilidades contables de una institución con la
generación de flujos, puesto que de estos nacen las
utilidades. De modo que si no existe cierta concordancia entre
ambos aspectos, es posible que las utilidades no sean
sostenibles.
UTILIDAD NETA
DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES
PROVISIONES INCREMENTO DE OTROS ACTIVOS - ACTIVOS FIJOS)
INCREMENTO DE OTROS PASIVOS - PRESTAMOS BANCARIOS)
= FLUJO DE CAJA OPERATIVO
OTROS ACTIVOS: Incluye cargas y gastos diferidos,
inversiones de tipo permanente en acciones y participaciones
en compañÃas, valores acumulados por cobrar por concepto de
intereses y comisiones sobre crédito y otras operaciones
internas, regularización de divisas para registrar las
fluctuaciones de la posición en moneda extranjera y las
provisiones para cubrir eventuales pérdidas de los activos
del grupo.
* OTROS PASIVOS: Operaciones internas como intereses, rentas
y comisiones cobradas por anticipado, intereses capitaliza-
dos, etc.
El flujo de caja operativo de los bancos que es el resultado
de la sumatoria de la utilidad neta, depreciaciones y
amortizaciones, provisiones, incremento de otros activos
(exceptuando activos fijos), incremento de otros pasivos
(exceptuando préstamos bancarios) es una "foto" del banco,
puesto que corresponde al desempeño de la institución en sus
actividades de intermediación financiera, incluyendo aquà los
ingresos ordinarios provenientes de la intermediación de
valores, no de clientes, sino de sus portafolios propios, es
decir, básicamente la operación de sus TesorerÃas.
Es de suma importancia comparar este flujo con las utilidades
de los bancos, puesto que la falta de concordancia entre ambos
indicadores es señal de un manejo poco adecuado de sus
recursos. AsÃ, si en un banco las utilidades son bajas y el
flujo operativo muy alto, puede ser señal de que sus polÃticas
de colocación no son las más adecuadas ni generan los mayores
rendimientos. Asimismo, un flujo de caja operativo muy bajo,
indicarÃa que las colocaciones son mayores a las captaciones y
que eventualmente son de plazos que no permiten optimizar el
retorno. En otras palabras, es señal de la liquidez de sus
operaciones.
Vemos que en el grupo de los bancos grandes, cuyo flujo
operativo promedio es de 34.000 millones, Filanbanco es la
institución que cuenta con el mayor flujo, justamente como
resultado de un gran incremento de su cuenta otros pasivos.
Por el contrario el Banco del PacÃfico tiene un flujo de caja
operativo negativo como resultado de lo elevada que resulta su
cuenta de otros activos (todo incremento en activos representa
un uso por lo tanto es negativo) y de lo bajo de su incremento
en otros pasivos si es que se le descuentan los préstamos
bancarios (captaciones intrabancos). En este sentido, los
préstamos con otras instituciones representan el 75% de los
otros pasivos, lo cual indica claramente la polÃtica de fondeo
de esta institución. AsÃ, el flujo negativo es fiel indicador
de que el banco está colocando muy agresivamente pero en un
portafolio poco lÃquido.
De los bancos medianos es La Previsora el que cuenta con el
mayor flujo seguido del Banco Amazonas, ambos con 2 polÃticas
totalmente opuestas. AsÃ, mientras La Previsora cuenta con
mayores utilidades, provisiones y mayor variación de otros
activos, el Amazonas tiene su fortaleza en la cuenta otros
pasivos. En este grupo de bancos el promedio es de 11.000
millones.
Por el lado de los bancos pequeños, que tienen un promedio de
3.000 millones, el Banco del Azuay y el Caja de Crédito
Comercial y AgrÃcola tienen los mayores flujos operativos. En
el primer caso dicho flujo se debe a la disminución de sus
activos fijos y al poco peso que tienen los préstamos con
otras instituciones, mientras que en el BCCA se debe
principalmente a las utilidades netas y a la disminución de
sus activos fijos.
FLUJO DE CAJA OPERATIVO
ACTIVO FIJO
INCREMENTO DE PORTAFOLIO
--------------------------
FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES
DE INVERSION
El segundo flujo de caja es el proveniente de actividades de
inversión que incluye el flujo de caja operativo, los activos
fijos y el incremento de las inversiones. Es decir representa
los recursos provenientes del manejo del portafolio de los
bancos, viene a ser asà una clara señal de la estrategia de
las instituciones para la colocación de sus fondos.
El Banco del PacÃfico tiene el mayor flujo negativo debido a
su incremento de 99.180 millones en inversiones. Es
interesante resaltar la polÃtica del Banco Popular que tuvo el
mayor incremento de portafolio (alcanzó 119.018 millones) al
mismo tiempo que el menor en activos fijos, generando 66.237
millones.
Entre los bancos medianos el Citibank tuvo el mayor flujo
negativo como resultado de una disminución de sus activos
fijos y de un extraordinario crecimiento de sus inversiones en
90.000 millones. Asimismo vale anotar que bancos como La
Previsora y Guayaquil tienen flujos de signo contrario al
resto, resultado de una disminución de sus inversiones en
10.000 y 40.000 millones respectivamente.
Finalmente el Banco Internacional es de entre los bancos
pequeños el que mayores inversiones ha realizado con un
incremento en casi 30.000 millones, lo que le lleva a contar
con el mayor flujo por 33.900 millones
El tercer flujo analizado, el proveniente de actividades de
financiamiento incluye el incremento de depósitos, préstamos
bancarios (recursos provenientes de otras instituciones
financieras), capital y cartera. Con este flujo se
conoce la capacidad futura de repago que tienen las
colocaciones de los bancos, puesto que no siempre un
incremento de cartera es signo de la solvencia y solidez de
una institución.
Tenemos asà que el Banco del PacÃfico y el Banco del Progreso
registran los mayores flujos entre los bancos grandes, como
resultado en el primer caso del mayor incremento de los
préstamos bancarios en 204.000 millones y de los depósitos en
470.000 millones, mientras que en el Banco del Progreso se
debe también
INCREMENTO EN DEPOSITOS
INCREMENTO CAPTACIONES INTRABANCOS
INCREMENTO DE CAPITAL
INCREMENTO DE CARTERA
------------------------------------
FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES
DE FINANCIAMIENTO
a un importante incremento de los depósitos pero a diferencia
del primer caso, el crecimiento en los préstamos bancarios es
de apenas 14.000 millones y su crecimiento en la cartera es de
un 50% menos que el Banco del PacÃfico cuyo incremento en esta
cuenta fue de 400.000 millones.
Es interesante señalar que el Banco Popular tuvo un
crecimiento de depósitos de apenas 4.535 millones mientras que
el crecimiento de su cartera fue por 178.000 millones,
situación muy disÃmil al resto de instituciones en la cuales
la diferencia entre las dos cuentas es casi imperceptible.
De los bancos medianos el Citibank tiene el mayor flujo
seguido del Banco de la Producción, en el primer banco la
estrategia ha sido tener un crecimiento importante de los
depósitos y un menor aumento de la cartera en comparación con
el Banco de la Producción.
Destaca además la participación del Banco de Guayaquil que
tiene el mayor incremento de cartera del grupo por 200.000
millones lo que le lleva a tener un flujo negativo por 38.000
millones (puesto que los usos son mayores que sus fuentes).
De los bancos pequeños el de Tungurahua tiene el mayor flujo
como resultado de contar con el mayor monto de depósitos, que
alcanza los 79.000 millones, y al mismo tiempo cuenta con el
mayor incremento de cartera por 57.000 millones.
Los flujos de caja analizados, ayudan a identificar las
estrategias de los bancos, asà como a tener una idea más clara
sobre el origen y uso de sus fondos y por ende la seguridad y
calidad en el servicio que ofrecen a sus clientes.
*Texto tomado de: revista EKOS #15 (pag. 26-28)
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