INDICADORES DEL SECTOR MONETARIO
Quito. 16.09.91.
1. EMISION E INFLACION: Emisión es el dinero primario creado
por el Banco Central del Ecuador.
Desde el mes de enero de 1991 (y aún antes), el crecimiento de
la emisión monetaria ha sido superior al de la inflación,
resultando en un factor alimentador de la inflación.
Tres son las fuentes principales de emisión: la monetización
resultante del aumento de la Reserva Monetaria Internacional;
el crédito neto (crédito bruto menos depósitos) del Instituto
Emisor a los sectores público y privado; y las pérdidas
operativas del banco Central que se encuentran agrupadas en el
balance de esa institución en la cuenta de activos netos no
clasificados.
Si se considera que la RMI no ha sufrido variaciones
significativas desde el mes de enero, no se debería atribuirle
el excesivo crecimiento de la emisión. Igualmente el crédito
al sector privado ha sido muy limitado en este año. Por lo
tanto, la causa del crecimiento de la emisión sobre los
límites establecidos debería econtrarse en la insuficiente
acumulación de depósitos del sector público no financiero en
el Banco Central y en las pérdidas operativas de este último.
2. AHORRO FINANCIERO
El ahorro financiero está constituido por los depósitos de
ahorro, plazo mayor, pólizas de acumulación y otras
captaciones recibidas por el sistema financiero nacional,
incluyendo a bancos privados, bancos del Estado, compañías
financieras privadas, mutualistas, intermediarios financieros
, tarjetas de crédito y compañías de leasing.
Entre enero y agosto de 1991, el crecimiento promedio de este
indicador fue de 76% superior al de igual período de 1990
(59%) y casi 25 puntos porcentuales mayor que la inflación.
Este es uno de los indicadores monetarios que mayor dinamismo
ha mostrado en los últimos 3 años, permitiendo al sistema
bancario profundizar su labor de intermediación financiera y
reducir su dependencia de los recursos de terceros,
especialmente del Banco Central.
La estabilidad cambiaria y las altas tasas de interés internas
ha contribuido para que durante buena parte del año la
inversión en sucres, sea más rentable que en dólares
favoreciendo al ahorro financiero.
3. TASAS DE INTERES: La tasa activa, está definida como la
tasa promedio de colocación en el sistema en operaciones de
libre contratación de 90 a 179 días. Mientras tanto, la tasa
pasiva, o tasa de captación, corresponde a la tasa de pólizas
de acumulación en depósitos de 90 a 179 días.
La tasa activa que se utiliza para operaciones de crédito,
repuntó en el mes de agosto, en tanto que la tasa pasiva
(depósitos) continuó su tendencia ascendente que venía
experimentando desde el mes de mayo. La tendencia de la tasa
de captación, probablemente continuará en el resto del año: el
sistema financiero nacional ha dinamizado en la últimas
semanas su competencia por captar fondos del público a través
de tasas más atractivas, mediante rifas, concursos y otros
servicios.
La venta forzoza de bonos de estabilización del Banco Central
a los bancos privados, reducirá la liquidez del mercado y esto
se reflejará en el corto plazo en más altas tasas de interés.
4. TASA INTERBANCARIA: Es un promedio ponderado en el mercado
financiero nacional de la tasa que se cobra en operaciones de
muy corto plazo y es muy sensible a los cambios en la
situación de liquidez de la economía.
La tasa interbancaria ha demostrado una tendencia persistente
a su disminución, hasta colocarse la primera semana de
septiembre por debajo del 25%. Esta aparente liquidez del
sistema tiene varias causas. Una es, como ya de dijo, que en
los dos últimos meses la rentabilidad de la inversión en
sucres es mayor que la inversión en dólares. Esto provoca que
los agentes económicos vendan sus dólares y los inviertan en
sucres, aumentando la liquidez del sistema.
Es muy probable que a partir de la segunda semana de
septiembre, la liquidez se reduzca y la tasa interbancaria
aumente por dos razones básicas: entraría en vigencia la venta
forzoza de bonos de estabilización a los bancos privados; y
aunque se inicia el pago de la segundo cuota del anticipo del
impuesto a la renta. (Página 6.)
REVISTA ECONOMICA CIFRA No 159.
Quito. 16.09.91.
1. EMISION E INFLACION: Emisión es el dinero primario creado
por el Banco Central del Ecuador.
Desde el mes de enero de 1991 (y aún antes), el crecimiento de
la emisión monetaria ha sido superior al de la inflación,
resultando en un factor alimentador de la inflación.
Tres son las fuentes principales de emisión: la monetización
resultante del aumento de la Reserva Monetaria Internacional;
el crédito neto (crédito bruto menos depósitos) del Instituto
Emisor a los sectores público y privado; y las pérdidas
operativas del banco Central que se encuentran agrupadas en el
balance de esa institución en la cuenta de activos netos no
clasificados.
Si se considera que la RMI no ha sufrido variaciones
significativas desde el mes de enero, no se debería atribuirle
el excesivo crecimiento de la emisión. Igualmente el crédito
al sector privado ha sido muy limitado en este año. Por lo
tanto, la causa del crecimiento de la emisión sobre los
límites establecidos debería econtrarse en la insuficiente
acumulación de depósitos del sector público no financiero en
el Banco Central y en las pérdidas operativas de este último.
2. AHORRO FINANCIERO
El ahorro financiero está constituido por los depósitos de
ahorro, plazo mayor, pólizas de acumulación y otras
captaciones recibidas por el sistema financiero nacional,
incluyendo a bancos privados, bancos del Estado, compañías
financieras privadas, mutualistas, intermediarios financieros
, tarjetas de crédito y compañías de leasing.
Entre enero y agosto de 1991, el crecimiento promedio de este
indicador fue de 76% superior al de igual período de 1990
(59%) y casi 25 puntos porcentuales mayor que la inflación.
Este es uno de los indicadores monetarios que mayor dinamismo
ha mostrado en los últimos 3 años, permitiendo al sistema
bancario profundizar su labor de intermediación financiera y
reducir su dependencia de los recursos de terceros,
especialmente del Banco Central.
La estabilidad cambiaria y las altas tasas de interés internas
ha contribuido para que durante buena parte del año la
inversión en sucres, sea más rentable que en dólares
favoreciendo al ahorro financiero.
3. TASAS DE INTERES: La tasa activa, está definida como la
tasa promedio de colocación en el sistema en operaciones de
libre contratación de 90 a 179 días. Mientras tanto, la tasa
pasiva, o tasa de captación, corresponde a la tasa de pólizas
de acumulación en depósitos de 90 a 179 días.
La tasa activa que se utiliza para operaciones de crédito,
repuntó en el mes de agosto, en tanto que la tasa pasiva
(depósitos) continuó su tendencia ascendente que venía
experimentando desde el mes de mayo. La tendencia de la tasa
de captación, probablemente continuará en el resto del año: el
sistema financiero nacional ha dinamizado en la últimas
semanas su competencia por captar fondos del público a través
de tasas más atractivas, mediante rifas, concursos y otros
servicios.
La venta forzoza de bonos de estabilización del Banco Central
a los bancos privados, reducirá la liquidez del mercado y esto
se reflejará en el corto plazo en más altas tasas de interés.
4. TASA INTERBANCARIA: Es un promedio ponderado en el mercado
financiero nacional de la tasa que se cobra en operaciones de
muy corto plazo y es muy sensible a los cambios en la
situación de liquidez de la economía.
La tasa interbancaria ha demostrado una tendencia persistente
a su disminución, hasta colocarse la primera semana de
septiembre por debajo del 25%. Esta aparente liquidez del
sistema tiene varias causas. Una es, como ya de dijo, que en
los dos últimos meses la rentabilidad de la inversión en
sucres es mayor que la inversión en dólares. Esto provoca que
los agentes económicos vendan sus dólares y los inviertan en
sucres, aumentando la liquidez del sistema.
Es muy probable que a partir de la segunda semana de
septiembre, la liquidez se reduzca y la tasa interbancaria
aumente por dos razones básicas: entraría en vigencia la venta
forzoza de bonos de estabilización a los bancos privados; y
aunque se inicia el pago de la segundo cuota del anticipo del
impuesto a la renta. (Página 6.)
REVISTA ECONOMICA CIFRA No 159.
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