Indicadores Del Sector Monetario

INDICADORES DEL SECTOR MONETARIO

Quito. 05.08.91.

1. EMISION - M1. Es la creación de dinero por parte del Banco
Central. Su crecimiento proviene del incremento del crédito
otorgado por el Banco Central tanto al sector público como al
privado, o del fortalecimiento de la Reserva Monetaria
Internacional, cuando el ingreso de divisas al país se
convierte en sucres. otra fuente de crecimiento de la emisión
son las pérdidas operativas del Banco Central, aspecto que ha
sido discutido intensamente en el país en los últimos días.

Al respecto, es necesario subrayar que las pérdidas que son
relevantes en este caso deben contabilizarse en términos de
caja. Ello excluye ciertos gastos como depreciaciones y pagos
de deuda externa que no se realizan efectivamente.

Por este motivo, la explicación de que la emisión proviene de
las pérdidas del Banco Central sufre por la sucretización son
inexactas. En realidad, el principal factor que provoca
pérdidas en el Banco Central y emisión es el diferencial
existente entre las tasas de interés a las que se concedieron
créditos de largo plazo en el pasado (8%) y las tasas que en
la actualidad se paga por bonos de estabilización (45%).

2. INFLACIONA ANUALIZADA

Es el cálculo de la inflación en base al comportamiento de los
precios durante los tres meses anteriores a cada fecha. Este
es considerado como el indicador más exacto de la evolución de
los precios.

La inflación se había estabilizado en alrededor del 59 por
ciento durante el primer semestre del año. Pero en el mes de
julio el ritmo de crecimiento de los precios se ha reducido
considerablemente, continuando con una tendencia a la baja
registrada ya en el mes anterior.

Si bien es cierto que la inflación del mes de julio no recoge
los efectos que debe producir la minidevaluación decretada a
fines de ese mes, es indudable que la tendencia inflacionaria
parece haber perdido fuerza. Esto ofrece una excelente
oportunidad a las autoridades económicas para que ejerzan
mayor control monetario y logren romper la inercia de los
precios hasta aquí experimentados.

3. AHORRO FINANCIERO

Es el conjunto de recursos depositados por el público en las
instituciones banacarias y crediticias, con excepción de los
depósitos en cuentas corrientes. su crecimiento durante ya
varios meses ha sido considerablemente superior al crecimiento
de la emisión de dinero del Banco Central y a la inflación.

Ello ha provocado que la relación Ahorro Financiero / PIB haya
crecido sustancialmente, con lo que se incrementan los
recursos disponibles para financiar inversión productiva en el
país. Se podría considerar que ello es resultado del adecuado
funcionamiento de las tasas de interés, que ofrecen una buena
rentabilidad a los ahorristas.

Esta mayor disponibilidad de recursos, unida a una débil
demanda de crédito, impide a los inversionistas tener
confianza y emprender en nuevos proyectos, obliga a las
instituciones financieras a competir para la colocación de sus
recursos y a brindar mejor servicio a los clientes.

4. TASAS INTERBANCARIAS

Es el costo de los créditos que se conceden las instituciones
financieras entre sí. Estas operaciones generalmente se
realizan a muy corto plazo y el nivel de esta tasa de interés
responde rápidamente ante cambios en la situación de liquidez
por la que atraviesa la economía.

La últimas medidas adoptadas por la Junta Monetaria
teóricamente deberían provocar una menor liquidez e
incrementar la demanda de crédito, para que los exportadores
puedan financiar sus actividades. Sin embargo los plazos a los
que estaban operando en promedio los exportadores, en la venta
anticipada de divisas coinciden con los plazos a los que se
redujo el mecanismo.

Por esta razón, en la circunstancia actual prácticamente no
habrá efecto monetario ni sobre la demanda de crédito, con lo
que la tasa interbancaria debería permanecer en los niveles
actuales. Esta situación podría modificarse si el plazo de la
venta anticipada de divisas se reduce en el futuro.

REVISTA ECONOMICA CIFRA (Página-6).