Emetel Cuesta Por Tres Intangibles

Quito. 28 ago 97. Los borradores del contrato de concesión de
EMETEL, que permitirán la venta del 35 por ciento de acciones
de la telefónica ecuatoriana, están listos y entregados. El
precio base no se ha definido aún por una razón: previamente
debe negociarse, con las empresas calificadas para participar
en la venta, las condiciones de los contratos.

Aunque las autoridades le han dado vueltas a la pregunta
¿cuánto vale EMETEL?, a pesar de presiones que provienen de la
misma vicepresidencia, retrasos en los cronogramas no han
permitido al Consejo de Modernización (CONAM) dar una
respuesta certera.

Raúl Gangotena, director del organismo, aclara que no se está
vendiendo un bien inmueble sino una "empresa en marcha". El
valor de la telefónica, en consecuencia, no se rige por lo que
tiene, sino por los resultados económicos que pueda generar.

Todo está dicho en la Ley. Cuando se refiere al tema, dice:
"La valoración, para su posterior escisión, comprenderá todos
los activos, pasivos, derechos, acciones y obligaciones, pero
contará con la valoración de los intangibles: consideración de
empresa en marcha, demanda insatisfecha y todos aquellos otros
que sean técnicamente admisibles."

Al momento, se manejan cifras que corresponden solo a los
activos de la empresa, 800 millones de dólares, o el valor de
reposición de esos activos, 1.200 millones. Y la consultora
GERASIN, contratada para darle un valor a la ex estatal de
telecomunicaciones, llegó hasta los tres mil millones de
dólares en uno de sus múltiples ejercicios.

Y es que el valor de EMETEL es una ecuación. De un lado está
la empresa y del otro una serie de variables que permiten
determinar cuánto vale y cuáles son los ingresos reales que
puede generar la compañía. Es un modelo matemático que es
simulado todo el tiempo, con variables macroeconómicas que
pueden ser las de la próxima década, según distintos
escenarios.

SOLO EL PRECIO BASE

El precio que se le otorgue a EMETEL, que según los encargados
de su venta se presentará un mes antes de la subasta de
acciones, no es fijo y solo representa una base para que las
operadoras privadas realicen sus ofertas. "Por debajo de ese
precio, nos vamos a rehusar a vender", enfatiza Mario Burbano
de Lara, presidente del Consejo Nacional de Telecomunicaciones
(CONATEL).

Pero, ¿qué falta para que sea establecido? Según el
funcionario, además de culminar las negociaciones con los
posibles compradores, habrá que establecer las expectativas
económicas del país. En otras palabras, el régimen deberá
decidir cuánto aspira a sacar de la venta de EMETEL.

I. MENOS PRECIO A MAYOR INVERSION

El valor de EMETEL depende de las inversiones que habrá de
realizar el comprador. El Estado, a través de las distintas
instituciones, como el CONATEL, plantea exigencias:
restricciones y demandas que obligan al comprador a invertir
en la empresa.

"Esta inversión posterior a la compra es fundamental para
definir el precio", explica Burbano de Lara. Las obligaciones
tienen que ver con el mejoramiento de los servicios, la
cobertura y el plan mínimo de expansión de la telefonía fija.

En equis tiempo tiene que haber más sectores con acceso a
teléfono, por ejemplo. "Mientras más agresivo sea el plan de
inversiones, más baja el precio que se ofrezca por la
telefónica, porque se necesita una compensación".

II. TARIFAS MANDAN

La otra variable de la ecuación es el marco tarifario. Es
decir, el control de precios del servicio. "Precio
espectacular, tarifas espectaculares", señala Raúl Gangotena.


Esa es otra restricción para el precio de EMETEL, ya que se
necesita controlar que las tarifas que la operadora cobre sean
accesibles al usuario. "Si el precio de adquisición de la
empresa es muy alto, ésta puede recuperarlo en tarifas. No se
puede fijar un elevado precio de venta inicial para que luego
el pueblo lo pague con tarifas cada vez más fuertes", señala
Burbano de Lara.

El contrato de concesión tiene una cláusula de control de
precios, pero necesariamente deberá existir un incremento de
tarifas para que la telefónica sea rentable.

III. EL GRAN ENTORNO

La gran línea que se considera para establecer el precio de
EMETEL es el entorno económico. Lo que la telefónica ganará en
el futuro dependerá del poder adquisitivo del consumidor.

Los indicadores manejados por las entidades oficiales pueden
prever de algún modo si el ecuatoriano promedio estará en
capacidad de acceder al servicio o no. Otros factores
influyentes son inflación, devaluación y crecimiento del
ingreso per cápita. Con estas cifras se puede estimar el
número de usuarios que existirán de aquí a 10 años. (DIARIO
HOY) (P. 5-A)