Caera El Deficit Cuasi Fiscal

Quito. 21.11.91. El déficit cuasi fiscal del Banco Central del
Ecuador caerá del 2.3 por ciento del Producto Interno Bruto
(PIB) en 1991, a 1.6 por ciento en 1992, anunció el ex gerente
de esa entidad, Eduardo Valencia.

Valencia hizo tal estimación apoyado en la incorporación de
una serie de medidas económicas adoptadas por la Junta
Monetaria, tendientes a incrementar los ingresos y reducir los
gastos del Banco Central, así como a redefinir el manejo
monetario en el país.

Entre las medidas mencionó el incremento gradual de las tasas
de interés para las operaciones del Banco Central que
actualmente se han equiparado a las del mercado, la
racionalización del crédito que ofrece la institución, el
rediseño de la política de encaje con el objeto de unificar el
tratamiento a los distintos intermediarios financieros, la
suspensión del mercanismo de conversión de la deuda en favor
de entidades con finalidad social, la reducción paulatina de
los plazos de la compra anticipada de divisas a los
exportadores, la suspensión temporal de las compras de oro y
elrecorte del presupuesto de inversiones y gastos
administrativos operativos del Banco Central al mínimo
posible.

Origen del déficit cuasi fiscal

Las operaciones cuasifiscales se originan en los siguientes
factores.

- Servicio de la deuda.- Las modificaciones introducidas en el
sistema de sucretización de la deuda externa en 1984,
aseguraron las pérdidas del Banco Central ante la marcada
diferencia entre los pagos por deuda externa que debía
efectuar el país y lo que el Instituto Emisor disponía
producto del cobro de los créditos de estabilización. Esta
situación se profundizará en los próximos años ya que
alrededor del 90 por ciento del total de créditos de
estabilización vencerán antes de finalizar el presente año.

- Créditos subsidiados del Banco Central.- Históricamente las
políticas de crédito del Banco Central han llevado a la
institución a convertirse en asignador de recursos. Además,
sus operaciones crediticias, tradicionalmente, han sido
preferenciales en términos de tasas de interés, lo cual ha
determinado que a pesar de mantener una política muy activa de
crédito, los ingresos captados por ese concepto sean reducidos
e insuficientes para financiar los gastos financieros del
Banco.

- Bonos de Estabilización Monetaria.- El rendimiento que el
Instituto Emisor reconoce en estos títulos, además de
significar una pesada carga financiera, tiene incidencia
directa sobre la emisión monetaria y dados los niveles
alcanzados por la negociación, contribuye a la creación de
dinero con nocivas consecuencias sobre el equilibrio monetario
y, por ende, sobre el nivel general de precios.

- Transferencias a instituciones específicas y asignaciones.-
Determinados porcentajes de las utilidades del Banco Central
se destinan a la Junta de Defensa Nacional, al Fondo Nacional
de Participaciones y al Fondo de Desarrollo de la Infancia;
así como dos puntos porcentuales de las tasas de interés de
todos los redescuentos de la institución a través del Banco
Nacional de Fomento, sirven para capitalización del mismo.

Adicionalmente, el Banco tiene a su cargo actividades de
importante volumen, ajenas a su función, como el Centro de
Investigación y Cultura, los museos, el programa del Muchacho
Trabajdor y el Fondo de Desarrollo Rural Marginal (FODERUMA).

- Mecanismo de compra anticipada de divisas por futuras
exportaciones.- Este mecanismos fue creado con el objeto de
fortalecer las exportaciones privadas y proporcionar divisas a
la reserva monetaria internacional. Si bien tales propositos
se han cumplido satisfactoriamente, existen otras
implicaciones que afectan negativamente los recursos del Banco
e incrementan el déficit cuasi fiscal. Se calcula que durante
1990 el Instituto Emisor tuvo pérdidas por ese concepto por el
equivalente a tres veces el crédito normal concedido en ese
a-o por la institución, en razón de que el sistema contempla
la entrega de una reliquidación a un tipo de cambio mayor, en
el momento en que la exportación se efectiviza.

- Conversion de deuda externa.- Si bien este sistema generó
al Banco Central una ganancia inicial proveniente del 50 por
ciento de descuento que aplicaba para receptar los títulos que
respalden obligaciones con el exterior, como contrapartida, la
entidad entreg- bonos de estabilización de largo plazo, cuyo
costo finalmente resultó ser mayor que la utilidad recibida y
por tanto incrementó el déficit cuasi fiscal.

- Compras de oro no monetario.- Otra actividad en la cual est+
inmerso el Banco Central constituye la adquisición de oro no
monetario de producción doméstica, con el fin de regular su
precio interno y evitar el comercio exterior ilícito,
objetivos éstos totalmente ajenos a la gestión del Instituto
Emisor. (A-2).