PETROLEO Y RESERVA MONETARIA
Quito. 16.12.90. La situación económica actual del paÃs obliga
a identificar el origen del incremento de la reserva monetaria
internacional del paÃs. Si el crecimiento proviene de una
baja de las importaciones ligada a una recesión económica, o
por el servicio de los intereses de la deuda externa en un 30
por cientro, el efecto posiblemente es coyuntural. Si el
aumento obedece a un financiamiento externo superior al saldo
de la cuenta corriente, solo provoca una elevación de la deuda
externa de largo plazo a costa de mayores disponibilidades de
corto plazo.
El incremento de las exportaciones netas es la forma más sana
de elevar la reserva con el fin de que cumpla sus objetivos.
Al parecer esa situación no se da en el Ecuador, porque han
disminuido las exportaciones de café, camarón, madera, abacá,
elaborados de cacao, harina de pescado, manufactura de
metales, solamente se han incrementado las de banano,
petróleo, cacao, pescados y quÃmicos.
Esta situación se agrava si se toma con seriedad el anuncio
del Presidente de la República sobre fugacidad del auge
petrolero, lo que demostrarÃa que el crecimiento de la reserva
monetaria es un fenómeno coyuntural y hasta cierto punto
artificioso, originado en las disminución real de las
importaciones, lo que gravita en perjuicio del desarrollo del
paÃs.
Un examen sobre la reserva monetaria internacional realizado
por el Centro de Estudios y Análisis (CEA), advierte que el
público reconocimiento de que 1990 no ha sido el año de la
reactivación económica demuestra que el manejo de la politica
económica también no ha sido la más acertada. Al parecer la
raÃz del problemas estriba en un proceso inflacionario de
carácter estructural por el excesivo gasto oficial y la falta
de estÃmulo a la producción dado el alto riesgo laboral y
social que está presente.
a reserva monetaria internacional es la contabilización de los
activos y pasivos de corto plazo que dispone el Banco Central
en el exterior.
Los activos se dividen en tres categorÃas. La primera, el oro
que se contabiliza el precio fijado por la Junta Monetaria;
desde 1987 alcanza un valor de 166 millones de dólares.
Es importante aclarar que las compras de oro fÃsico que
regularmente efectúa el instituto emisor, no se contabilizan
dentro de la reserva, sino en otros activos del Banco Central.
Este oro puede ser directamente exportado sin causar
escándalos por la venta.
El segundo rubro constituye el numerario y depósitos en moneda
extranjera, que son las disponibilidades en divisas (efectivo)
que actualmente deben superar los 350 millones de dólares y se
mantienen en diversos depósitos en el exterior. Sin duda, uno
de los problemas que debe tener actualmente el Banco Central
es invertir ese dinero en forma eficiente sin correr riesgos
de incautación como ocurrió con el Citibank.
La tercera categorÃa conforma el resto de activos entre los
cuales hay que considerar la posición de reserva en el Fondo
Monetario Internacional (FMI) y los acuerdos de pagos con
ciertos paÃses.
Entre los pasivos, la cuenta más importante en el orden de los
300 millones de dólares es la utilización del crédito del FMI.
le siguen otros rubros entre los cuales se destacan los
convenios de crédito recÃproco y los acuerdos de pago.
De esta manera la reserva internacional neta, es decir la
diferencia entre activos y pasivos, no es una variable
absoluta, sino que depende de las definiciones escogidas,
sobre todo las de "pasivos a corto plazo" Por ejemplo, las
deudas con el FMI se incluyen dentro de los pasivos a pesar de
ser en general operaciones a tres años, pero esta es una norma
aceptada internacionalmente.
Cabe recordar que hasta el gobierno anterior no se
consideraban las obligaciones con el Fondo Andino de Reservas
(FAR) por tener plazos superiores a los dos y tres años. Pero
el actual gobierno las incluyó en las reservas para adaptarse
a los requerimientos del FMI. Este cambio de definción que no
tiene ningún efecto económico real, provocó discusiones en
agosto de 1988.
Los programas con el FMI no hacen aporte alguno contable a la
reserva monetaria internacional neta, puesto que por un lado
se reciben cierto monto de recursos generalmente expresados en
derechos especiales de giro (DEG) que aumentan los activos,
pero al mismo tiempo se contabiliza una deuda con el FMI que
en la misma proporción aumenta los pasivos, siendo la liquidez
la única ventaja. (A-10)
Quito. 16.12.90. La situación económica actual del paÃs obliga
a identificar el origen del incremento de la reserva monetaria
internacional del paÃs. Si el crecimiento proviene de una
baja de las importaciones ligada a una recesión económica, o
por el servicio de los intereses de la deuda externa en un 30
por cientro, el efecto posiblemente es coyuntural. Si el
aumento obedece a un financiamiento externo superior al saldo
de la cuenta corriente, solo provoca una elevación de la deuda
externa de largo plazo a costa de mayores disponibilidades de
corto plazo.
El incremento de las exportaciones netas es la forma más sana
de elevar la reserva con el fin de que cumpla sus objetivos.
Al parecer esa situación no se da en el Ecuador, porque han
disminuido las exportaciones de café, camarón, madera, abacá,
elaborados de cacao, harina de pescado, manufactura de
metales, solamente se han incrementado las de banano,
petróleo, cacao, pescados y quÃmicos.
Esta situación se agrava si se toma con seriedad el anuncio
del Presidente de la República sobre fugacidad del auge
petrolero, lo que demostrarÃa que el crecimiento de la reserva
monetaria es un fenómeno coyuntural y hasta cierto punto
artificioso, originado en las disminución real de las
importaciones, lo que gravita en perjuicio del desarrollo del
paÃs.
Un examen sobre la reserva monetaria internacional realizado
por el Centro de Estudios y Análisis (CEA), advierte que el
público reconocimiento de que 1990 no ha sido el año de la
reactivación económica demuestra que el manejo de la politica
económica también no ha sido la más acertada. Al parecer la
raÃz del problemas estriba en un proceso inflacionario de
carácter estructural por el excesivo gasto oficial y la falta
de estÃmulo a la producción dado el alto riesgo laboral y
social que está presente.
a reserva monetaria internacional es la contabilización de los
activos y pasivos de corto plazo que dispone el Banco Central
en el exterior.
Los activos se dividen en tres categorÃas. La primera, el oro
que se contabiliza el precio fijado por la Junta Monetaria;
desde 1987 alcanza un valor de 166 millones de dólares.
Es importante aclarar que las compras de oro fÃsico que
regularmente efectúa el instituto emisor, no se contabilizan
dentro de la reserva, sino en otros activos del Banco Central.
Este oro puede ser directamente exportado sin causar
escándalos por la venta.
El segundo rubro constituye el numerario y depósitos en moneda
extranjera, que son las disponibilidades en divisas (efectivo)
que actualmente deben superar los 350 millones de dólares y se
mantienen en diversos depósitos en el exterior. Sin duda, uno
de los problemas que debe tener actualmente el Banco Central
es invertir ese dinero en forma eficiente sin correr riesgos
de incautación como ocurrió con el Citibank.
La tercera categorÃa conforma el resto de activos entre los
cuales hay que considerar la posición de reserva en el Fondo
Monetario Internacional (FMI) y los acuerdos de pagos con
ciertos paÃses.
Entre los pasivos, la cuenta más importante en el orden de los
300 millones de dólares es la utilización del crédito del FMI.
le siguen otros rubros entre los cuales se destacan los
convenios de crédito recÃproco y los acuerdos de pago.
De esta manera la reserva internacional neta, es decir la
diferencia entre activos y pasivos, no es una variable
absoluta, sino que depende de las definiciones escogidas,
sobre todo las de "pasivos a corto plazo" Por ejemplo, las
deudas con el FMI se incluyen dentro de los pasivos a pesar de
ser en general operaciones a tres años, pero esta es una norma
aceptada internacionalmente.
Cabe recordar que hasta el gobierno anterior no se
consideraban las obligaciones con el Fondo Andino de Reservas
(FAR) por tener plazos superiores a los dos y tres años. Pero
el actual gobierno las incluyó en las reservas para adaptarse
a los requerimientos del FMI. Este cambio de definción que no
tiene ningún efecto económico real, provocó discusiones en
agosto de 1988.
Los programas con el FMI no hacen aporte alguno contable a la
reserva monetaria internacional neta, puesto que por un lado
se reciben cierto monto de recursos generalmente expresados en
derechos especiales de giro (DEG) que aumentan los activos,
pero al mismo tiempo se contabiliza una deuda con el FMI que
en la misma proporción aumenta los pasivos, siendo la liquidez
la única ventaja. (A-10)
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