HACIA MOVILIZACION DE RECURSOS
Quito. 07.10.91. Aunque el acceso al capital externo fresco
continúa siendo difÃcil para América Latina, existen
mecanismos interesantes para movilizar recursos s la región
desde el mercado internacional de capitales privados.
Según un estudio de la Comisión Económica de las Naciones
Unidas para América Latina y el Caribe (CEPAL), los mecanismos
principales son los bonos internacionales, incluidos los
instrumentos respaldados por ingresos de divisas y la
inversión extranjera de cartera.
la experiencia reciente de algunos paÃses de la región, sobre
todo Chile, México y Venezuela, confirma la factibilidad de
estas operaciones y demuestra que es significativo el volumen
de financiamiento externo alcanzable mediante ellas.
El estudio indica que en 1990 México obtuvo cerca de 1.200
millones de dólares en operaciones de bonos, tomando asà la
delantera en América Latina; Venezuela logró alrededor de 210
millones de dólares en cambio durante la reprogramación de su
deuda externa, Chile acordó una emisión de bonos por 320
millones de dólares, en dos etapas, suscritos por 20 bancos.
para acceder a este financiamiento, de acuerdo con el estudio,
se requiere de varias condiciones mÃnimas, entre ellas una
solución al problema de la deuda externa histórica,
estabilidad macroeconómica y una situación financiera sólida
de los emisores de bonos.
Antes que estallara la crisis de la deuda externa
latinoamericana, la región participaba en el mercado
internacional de bonos. Entre 1977 y 1982, el valor anual de
las emisiones efectuadas por paÃses latinoamericanos fue en
promedio más de 2.000 millones de dólares.
Luego, a partir de 1982, el mercado de bonos se cerró para la
región, mientras a nivel mundial tuvo un rápido crecimiento y
en 1988 la situación comenzó a modificarse para algunos paÃses
latinoamericanos.
Otro mecanismo para captar recursos frescos, considera el
estudio, es la emisión de valores respaldados por activos como
cuentas por cobrar, hipotecas e ingresos de exportación que
pertenecen a la entidad emisora.
Este instrumento podrÃa representar a los paÃses de la región
latinoamericana una vÃa importante para captar nuevo
financiamiento externo. México obtuvo 900 millones de dólares
a través de este camino en 1990.
La inversión extranjera de cartera en acciones tiene el
potencial de convertirse en una fuente importante de recursos
externos para muchos paÃses de América Latina y el Caribe,
señala es estudio.
Tres modalidades
De acuerdo con un estudio elaborado por expertos de la
División de Comercio Internacional y Desarrollo de la Cepal,
existen tres modalidades de este tipo de inversión:
colocaciones en los mercados internos de valores; inversiones
a través de un fondo especializado, que actúa como
intermediario, y la compra por inversionistas extranjeros de
acciones de empresas latinoamericanas que se cotizan en el
mercado de valores de algún paÃs industrializado.
Una proporción importante de recursos se ha canalizado por los
fondos de inversión extranjera. Entre 1989 y 1990 aumentó el
número de fondos establecidos en los paÃses de la región;
comenzaron a operar 10 en Chile y tres en México. En 1987 y
1988 se constituyeron cuatro de estas entidades en Brasil.
También existen varios fondos regionales para América Latina.
Hasta fines de 1990, de los 10 fondos instalados en Chile
ingresaron a ese paÃs 338 millones de dólares aunque pueden
invertir un capital máximo de 1.105 millones de dólares en el
mercado local. Para captar recursos, Chile ha empleado además
el mecanismo de emisión de acciones en un mercado bursátil del
exterior.
Además, el estudio advierte sobre los costos que podrÃa tener
para los paÃses de la región basar una estrategia de
financiamiento externo en los flujos de capital privado, cuya
naturaleza es inestable.
Se enfatiza la necesidad de evaluar sistemáticamente el uso de
esos instrumentos financieros, en términos comparativos a
otras posibles fuentes de financiación externa, tales como los
créditos bilaterales y multilaterales y la inversión
extranjera directa. (A-8).
Quito. 07.10.91. Aunque el acceso al capital externo fresco
continúa siendo difÃcil para América Latina, existen
mecanismos interesantes para movilizar recursos s la región
desde el mercado internacional de capitales privados.
Según un estudio de la Comisión Económica de las Naciones
Unidas para América Latina y el Caribe (CEPAL), los mecanismos
principales son los bonos internacionales, incluidos los
instrumentos respaldados por ingresos de divisas y la
inversión extranjera de cartera.
la experiencia reciente de algunos paÃses de la región, sobre
todo Chile, México y Venezuela, confirma la factibilidad de
estas operaciones y demuestra que es significativo el volumen
de financiamiento externo alcanzable mediante ellas.
El estudio indica que en 1990 México obtuvo cerca de 1.200
millones de dólares en operaciones de bonos, tomando asà la
delantera en América Latina; Venezuela logró alrededor de 210
millones de dólares en cambio durante la reprogramación de su
deuda externa, Chile acordó una emisión de bonos por 320
millones de dólares, en dos etapas, suscritos por 20 bancos.
para acceder a este financiamiento, de acuerdo con el estudio,
se requiere de varias condiciones mÃnimas, entre ellas una
solución al problema de la deuda externa histórica,
estabilidad macroeconómica y una situación financiera sólida
de los emisores de bonos.
Antes que estallara la crisis de la deuda externa
latinoamericana, la región participaba en el mercado
internacional de bonos. Entre 1977 y 1982, el valor anual de
las emisiones efectuadas por paÃses latinoamericanos fue en
promedio más de 2.000 millones de dólares.
Luego, a partir de 1982, el mercado de bonos se cerró para la
región, mientras a nivel mundial tuvo un rápido crecimiento y
en 1988 la situación comenzó a modificarse para algunos paÃses
latinoamericanos.
Otro mecanismo para captar recursos frescos, considera el
estudio, es la emisión de valores respaldados por activos como
cuentas por cobrar, hipotecas e ingresos de exportación que
pertenecen a la entidad emisora.
Este instrumento podrÃa representar a los paÃses de la región
latinoamericana una vÃa importante para captar nuevo
financiamiento externo. México obtuvo 900 millones de dólares
a través de este camino en 1990.
La inversión extranjera de cartera en acciones tiene el
potencial de convertirse en una fuente importante de recursos
externos para muchos paÃses de América Latina y el Caribe,
señala es estudio.
Tres modalidades
De acuerdo con un estudio elaborado por expertos de la
División de Comercio Internacional y Desarrollo de la Cepal,
existen tres modalidades de este tipo de inversión:
colocaciones en los mercados internos de valores; inversiones
a través de un fondo especializado, que actúa como
intermediario, y la compra por inversionistas extranjeros de
acciones de empresas latinoamericanas que se cotizan en el
mercado de valores de algún paÃs industrializado.
Una proporción importante de recursos se ha canalizado por los
fondos de inversión extranjera. Entre 1989 y 1990 aumentó el
número de fondos establecidos en los paÃses de la región;
comenzaron a operar 10 en Chile y tres en México. En 1987 y
1988 se constituyeron cuatro de estas entidades en Brasil.
También existen varios fondos regionales para América Latina.
Hasta fines de 1990, de los 10 fondos instalados en Chile
ingresaron a ese paÃs 338 millones de dólares aunque pueden
invertir un capital máximo de 1.105 millones de dólares en el
mercado local. Para captar recursos, Chile ha empleado además
el mecanismo de emisión de acciones en un mercado bursátil del
exterior.
Además, el estudio advierte sobre los costos que podrÃa tener
para los paÃses de la región basar una estrategia de
financiamiento externo en los flujos de capital privado, cuya
naturaleza es inestable.
Se enfatiza la necesidad de evaluar sistemáticamente el uso de
esos instrumentos financieros, en términos comparativos a
otras posibles fuentes de financiación externa, tales como los
créditos bilaterales y multilaterales y la inversión
extranjera directa. (A-8).
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