Guayaquil. 27 sep 99. El presidente Jamil Mahuad anunció anoche
que el paÃs sólo cancelará lo que pueda
El presidente de la República, Jamil Mahuad, se dirigió anoche
al paÃs para anunciar que pagará menos de la mitad de los
intereses de los bonos Brady, que vencen mañana.
A continuación, un extracto de la intervención del primer
mandatario.
"Muchos paÃses a lo largo de los últimos años han tenido
problemas con su deuda externa y han logrado superarlos.
También en los últimos años, muchos paÃses han tenido crisis
internacionales económicas. Ecuador no es una excepción. Ecuador
no puede ahora darse el lujo de atacar sólo el problema de la
deuda o solo del presupuesto o de la crisis o reactivación
económica. Ecuador necesita enfrentar los tres problemas de
golpe.
La deuda ecuatoriana ha llegado a niveles muy superiores a los
de cualquier otro paÃs latinoamericano. Su monto supera en un 100
por ciento el producto interno bruto. Es decir, todo lo que la
economÃa ecuatoriana produce en un año.
No se puede pagar
El peso de la deuda en el presupuesto anual, significa que
tendrÃamos que destinar más del 50 por ciento de todos los gastos
del Ecuador a pagar esa deuda.
En el Ecuador tenemos dos grandes corrientes que se han expresado
de manera privada y pública en los últimos dÃas. La una dice que
hay que pagar la deuda como se lo ha hecho en cada vencimiento
y eso nos permite mantener una buena relación con los mercados
internacionales. Si hacemos eso, Ecuador no tiene futuro.
Otros dicen que no la paguemos. Las ventajas son que lo que lo
que dejamos de pagar de interés lo podemos usar en obra social,
en desarrollo económico y en promoción interna, pero también
tiene costos y ese es que el Ecuador, que está en un momento
difÃcil, pueda ser estrangulada, pueda convertirse en un paÃs
donde no haya inversión.
La solución es que paguemos la deuda hasta el monto en que
podamos, no más de lo que podamos, en un monto que tenga relación
con el tamaño de la economÃa ecuatoriana. Nadie está hablando de
que nos perdonen hasta el último centavo, porque Ecuador sà tiene
alguna capacidad de pago. Estamos hablando de que lleguemos en
una mesa de negociaciones a establecer los montos que la economÃa
puede cubrir.
Creo que vendrán muchos paÃses más con problemas de deuda en el
futuro, pero en la lista, el primero es el Ecuador. Eso significa
que debemos correr con los costos de proponer un esquema nuevo.
Hemos establecido 2 o 3 principios básicos con los cuales
proceder. Primero, pagar lo que podamos, no más de lo que
podamos. Nadie debe lo que no tiene. Hay que actuar con
responsabilidad con la gente de afuera, a quienes les debemos,
y con nuestra gente.
Segundo, buscar un mecanismo por el cual paguemos menos, pero al
mismo tiempo mantener una buena relación con los mercados. Tener
una reducción sin pagar los costos de quienes han entrado en una
reducción.
En los 98 millones de dólares que debemos, existe un grupo de
bonos con garantÃa y otros sin ella. No podemos ni vamos a pagar
los intereses de los bonos que tengan garantÃa, sino de los que
no tienen, porque si no los pagamos no podremos cobrarlos.
Mientras tanto, aquellos tenedores de bonos que tienen garantÃa
deberÃan utilizarla. Pagamos con dinero del presupuesto un poco
menos de la mitad y el resto deberá pagarse con los recursos de
los tenedores de los bonos, expresados en la garantÃa que tienen.
Pide colaboración
Quiero invitar a los tenedores de bonos a que desde esta semana
empecemos a negociar, pero buscando un alivio importante de la
deuda ecuatoriana.
Para que esto funcione, un 25%, una cuarta parte de los tenedores
de los bonos, tienen que ponerse de acuerdo en pedir que se
ejecute la garantÃa. Si eso no se produce no hay manera de que
ellos puedan cobrar y podremos caer en el no pago y eso será por
falta de cooperación de los tenedores de bonos, principalmente
extranjeros.
En el Gobierno hemos tenido posiciones, no sobre los objetivos,
sino sobre cuál es el mejor mecanismo para la deuda. En esas
conversaciones, Guillermo Lasso, pensaba, en su leal saber y
entender, que podÃa haber una mejor salida, la mayorÃa del equipo
pensaba que esa era la mejor . Ãl me ha hecho llegar su excusa
a ministro de EconomÃa. Mañana voy a aceptar esa excusa y
procederemos, de ser posible en la semana, a nombrar a su
sustituto".
Las frases
Los antecedentes
"La deuda ecuatoriana ha llegado a niveles muy superiores a los
de cualquier otro paÃs latinoamericano. Su monto supera en un 100
por ciento el producto interno bruto, PIB".
Segunda opción
"Si no la pagamos, las ventajas son que lo que lo que no pagamos
de interés lo podemos usar en obra social , pero también tiene
costos y ese es que el Ecuador convertirse en un paÃs sin
inversión".
La fórmula
"Creemos que esta fórmula de menos deuda nos trae la reactivación
económica y nos trae la salida del paÃs. Esto nos va a permitir
no entrar en una crisis porque no podemos pagar todo".
Las causas
"El peso de la deuda en el presupuesto anual del Estado significa
que tendrÃamos que destinar más del cincuenta por ciento de todos
los gastos del Ecuador a pagar esa deuda y no estamos en
condiciones de hacerlo".
SÃ hay capacidad
"Nadie está hablando de que nos perdonen hasta el último centavo,
porque Ecuador sà tiene alguna capacidad de pago. Estamos
hablando de que lleguemos en una mesa de negociaciones a
establecer los montos ".
Bonos sin garantÃa
"En los 98 millones de dólares que debemos, existe un grupo de
bonos con garantÃa y otros sin ella. No podemos ni vamos a pagar
los intereses de los bonos que tengan garantÃa, sino de los que
no tienen".
Primera opción
"Hay quienes dicen que hay que pagar la deuda como se lo ha hecho
en cada vencimiento y eso nos permite mantener una buena relación
con los mercados internacionales. Si hacemos eso, Ecuador no
tiene futuro".
Ecuador, el primero
"Creo que vendrán muchos paÃses más con problemas de deuda en el
futuro, pero en la lista, el primero es el Ecuador. Eso significa
que debemos correr con los costos de proponer un esquema nuevo".
Acepta renuncia
"En conversaciones con Guillermo Lasso, pensaba, en su leal saber
y entender, que podÃa haber una mejor salida, la mayorÃa del
equipo pensaba asÃ. Ãl me ha hecho llegar su excusa a su cargo
de ministro de EconomÃa".
Los Brady fueron creados para que los paÃses puedan cumplir sus
deudas
Ecuador será el primer paÃs en pedir que se cobren las garantÃas
de los bonos Brady marcando asà un precedente que podrÃa traer
consecuencias muy negativas al mercado emergente en general.
El no pago en efectivo de esta se vislumbró a fines de agosto,
cuando el Gobierno pospuso el pago de los 96 millones de dólares
correspondiente a los Brady.
Este diferimiento técnicamente no representaba un incumplimiento
porque en el contrato de estos papeles se estipulaba la
posibilidad de postergar el pago hasta por treinta dÃas. No
obstante, la comunidad financiera internacional no lo tomó de
esta manera, sino como una grave amenaza que podrÃa implicar el
colapso de estos instrumentos.
Esta percepción ocasionó que la cotización de los Brady presente
una tendencia a la baja desde el momento del diferimiento,
llegando a ser valorados con un descuento de hasta el 70% en los
bonos con garantÃa. El precio de los PDI ha sufrido un castigo
del 85% por ciento de su valor nominal.
Los bonos Brady son instrumentos financieros que nacieron a
partir de la crisis de la deuda latinoamericana en los años
ochenta. Esta, fue producto del alto endeudamiento en el que se
incurrió en la década de los setenta por el boom petrolero, que
hizo pensar a los gobiernos que la expansión latinoamericana,
basada en el alto precio del barril de crudo, iba a mantenerse
por largo tiempo.
Estos tÃtulos, que fueron creados por el entonces secretario del
Tesoro de Estados Unidos, Nicolás Brady, sirvieron para reducir
y aliviar la carga de la deuda de las naciones mediante el canje
de estos tÃtulos por las antiguas obligaciones.
El reconocimiento de que el problema latinoamericano no era de
liquidez, sino de solvencia, permitió fue el factor determinante
para la aplicación del plan Brady.
En el caso ecuatoriano, fue en 1995 durante el Gobierno de Sixto
Durán Ballén. Se intercambió la deuda mantenida con la banca
internacional por cuatro tipo de bonos Brady que sirvieron para
reducir la deuda y mejorar las condiciones de los pagos.
Para el capital de la deuda bancaria se emitió los bonos Par y
Discount. Los primeros fueron canjeados por iguales montos a la
deuda anterior pero con una reducción en las tasas de interés y
un alargamiento del periodo de pago. Con los Discount se redujo
el valor nominal de la deuda, ya que por cada dólar de deuda
anterior, se entregó solamente 45 centavos en bonos Discount. No
obstante las tasas de estos es flotante, ya que es la Libor
semestral más 13/16.
Ambos bonos tienen 30 años de plazo e igual tiempo de gracia, lo
que signica que el pago del capital se lo realizarÃa en el 2025.
El principal de estos esta garantizado por bonos del Tesoro de
Estados Unidos, por lo que solamente se pagan los intereses de
dichos papeles. Un año de intereses también fue garantizado.
Para los intereses atrasados se emitieron los bonos PDI (past due
interest) y para los de mora los IE (interest equalization).
Ambos tienen 20 años de plazo pero sólo los PDI tienen gracia de
10 años.
Su tasa de interés es la Libor semestral más 13/16. Estos
instrumentos no tienen ninguna garantÃa de su principal.
El total de los Brady asciende a 5.890 millones de dólares,
representando más del 44% de la deuda pública ecuatoriana,
distribuido de la siguiente forma: Par, 28.5%; Discount, 25%;
PDI, 45.5% y los IE, 1%.
Ecuador solo habÃa declarado una moratoria en el pago de deuda
externa durante el gobierno de León Febres Cordero, obligado a
hacerlo por la ruptura del oleoducto.
Esta moratoria tuvo como consecuencia el confiscamiento de 84
millones de dólares de la reserva monetaria depositados en el
Citybank.
Ante la expectativa de un problema similar, millones de dólares
de fondos ecuatorianos que se encontraban en la banca
internacional han sido retirados y traÃdos a Ecuador, para
salvaguardarlos.
La posición ecuatoriana podrÃa ser un ejemplo para que los demás
paÃses latinoamericanos que emitieron Bradys también opten por
esta alternativa para conseguir una reestructuración de sus
deudas. el valor de la deuda de varios paìses vecino ha caÃdo
conjuntamente con la de Ecuador.
En los meses de noviembre y diciembre se tenÃan previstos nuevos
vencimientos de la deuda Brady por 34 y 14 millones de dólares,
dentro de un total de 940 millones de dólares de deuda externa,
cuyo pago fue presupuestado para 1999. (Texto tomado de El
Expreso)
que el paÃs sólo cancelará lo que pueda
El presidente de la República, Jamil Mahuad, se dirigió anoche
al paÃs para anunciar que pagará menos de la mitad de los
intereses de los bonos Brady, que vencen mañana.
A continuación, un extracto de la intervención del primer
mandatario.
"Muchos paÃses a lo largo de los últimos años han tenido
problemas con su deuda externa y han logrado superarlos.
También en los últimos años, muchos paÃses han tenido crisis
internacionales económicas. Ecuador no es una excepción. Ecuador
no puede ahora darse el lujo de atacar sólo el problema de la
deuda o solo del presupuesto o de la crisis o reactivación
económica. Ecuador necesita enfrentar los tres problemas de
golpe.
La deuda ecuatoriana ha llegado a niveles muy superiores a los
de cualquier otro paÃs latinoamericano. Su monto supera en un 100
por ciento el producto interno bruto. Es decir, todo lo que la
economÃa ecuatoriana produce en un año.
No se puede pagar
El peso de la deuda en el presupuesto anual, significa que
tendrÃamos que destinar más del 50 por ciento de todos los gastos
del Ecuador a pagar esa deuda.
En el Ecuador tenemos dos grandes corrientes que se han expresado
de manera privada y pública en los últimos dÃas. La una dice que
hay que pagar la deuda como se lo ha hecho en cada vencimiento
y eso nos permite mantener una buena relación con los mercados
internacionales. Si hacemos eso, Ecuador no tiene futuro.
Otros dicen que no la paguemos. Las ventajas son que lo que lo
que dejamos de pagar de interés lo podemos usar en obra social,
en desarrollo económico y en promoción interna, pero también
tiene costos y ese es que el Ecuador, que está en un momento
difÃcil, pueda ser estrangulada, pueda convertirse en un paÃs
donde no haya inversión.
La solución es que paguemos la deuda hasta el monto en que
podamos, no más de lo que podamos, en un monto que tenga relación
con el tamaño de la economÃa ecuatoriana. Nadie está hablando de
que nos perdonen hasta el último centavo, porque Ecuador sà tiene
alguna capacidad de pago. Estamos hablando de que lleguemos en
una mesa de negociaciones a establecer los montos que la economÃa
puede cubrir.
Creo que vendrán muchos paÃses más con problemas de deuda en el
futuro, pero en la lista, el primero es el Ecuador. Eso significa
que debemos correr con los costos de proponer un esquema nuevo.
Hemos establecido 2 o 3 principios básicos con los cuales
proceder. Primero, pagar lo que podamos, no más de lo que
podamos. Nadie debe lo que no tiene. Hay que actuar con
responsabilidad con la gente de afuera, a quienes les debemos,
y con nuestra gente.
Segundo, buscar un mecanismo por el cual paguemos menos, pero al
mismo tiempo mantener una buena relación con los mercados. Tener
una reducción sin pagar los costos de quienes han entrado en una
reducción.
En los 98 millones de dólares que debemos, existe un grupo de
bonos con garantÃa y otros sin ella. No podemos ni vamos a pagar
los intereses de los bonos que tengan garantÃa, sino de los que
no tienen, porque si no los pagamos no podremos cobrarlos.
Mientras tanto, aquellos tenedores de bonos que tienen garantÃa
deberÃan utilizarla. Pagamos con dinero del presupuesto un poco
menos de la mitad y el resto deberá pagarse con los recursos de
los tenedores de los bonos, expresados en la garantÃa que tienen.
Pide colaboración
Quiero invitar a los tenedores de bonos a que desde esta semana
empecemos a negociar, pero buscando un alivio importante de la
deuda ecuatoriana.
Para que esto funcione, un 25%, una cuarta parte de los tenedores
de los bonos, tienen que ponerse de acuerdo en pedir que se
ejecute la garantÃa. Si eso no se produce no hay manera de que
ellos puedan cobrar y podremos caer en el no pago y eso será por
falta de cooperación de los tenedores de bonos, principalmente
extranjeros.
En el Gobierno hemos tenido posiciones, no sobre los objetivos,
sino sobre cuál es el mejor mecanismo para la deuda. En esas
conversaciones, Guillermo Lasso, pensaba, en su leal saber y
entender, que podÃa haber una mejor salida, la mayorÃa del equipo
pensaba que esa era la mejor . Ãl me ha hecho llegar su excusa
a ministro de EconomÃa. Mañana voy a aceptar esa excusa y
procederemos, de ser posible en la semana, a nombrar a su
sustituto".
Las frases
Los antecedentes
"La deuda ecuatoriana ha llegado a niveles muy superiores a los
de cualquier otro paÃs latinoamericano. Su monto supera en un 100
por ciento el producto interno bruto, PIB".
Segunda opción
"Si no la pagamos, las ventajas son que lo que lo que no pagamos
de interés lo podemos usar en obra social , pero también tiene
costos y ese es que el Ecuador convertirse en un paÃs sin
inversión".
La fórmula
"Creemos que esta fórmula de menos deuda nos trae la reactivación
económica y nos trae la salida del paÃs. Esto nos va a permitir
no entrar en una crisis porque no podemos pagar todo".
Las causas
"El peso de la deuda en el presupuesto anual del Estado significa
que tendrÃamos que destinar más del cincuenta por ciento de todos
los gastos del Ecuador a pagar esa deuda y no estamos en
condiciones de hacerlo".
SÃ hay capacidad
"Nadie está hablando de que nos perdonen hasta el último centavo,
porque Ecuador sà tiene alguna capacidad de pago. Estamos
hablando de que lleguemos en una mesa de negociaciones a
establecer los montos ".
Bonos sin garantÃa
"En los 98 millones de dólares que debemos, existe un grupo de
bonos con garantÃa y otros sin ella. No podemos ni vamos a pagar
los intereses de los bonos que tengan garantÃa, sino de los que
no tienen".
Primera opción
"Hay quienes dicen que hay que pagar la deuda como se lo ha hecho
en cada vencimiento y eso nos permite mantener una buena relación
con los mercados internacionales. Si hacemos eso, Ecuador no
tiene futuro".
Ecuador, el primero
"Creo que vendrán muchos paÃses más con problemas de deuda en el
futuro, pero en la lista, el primero es el Ecuador. Eso significa
que debemos correr con los costos de proponer un esquema nuevo".
Acepta renuncia
"En conversaciones con Guillermo Lasso, pensaba, en su leal saber
y entender, que podÃa haber una mejor salida, la mayorÃa del
equipo pensaba asÃ. Ãl me ha hecho llegar su excusa a su cargo
de ministro de EconomÃa".
Los Brady fueron creados para que los paÃses puedan cumplir sus
deudas
Ecuador será el primer paÃs en pedir que se cobren las garantÃas
de los bonos Brady marcando asà un precedente que podrÃa traer
consecuencias muy negativas al mercado emergente en general.
El no pago en efectivo de esta se vislumbró a fines de agosto,
cuando el Gobierno pospuso el pago de los 96 millones de dólares
correspondiente a los Brady.
Este diferimiento técnicamente no representaba un incumplimiento
porque en el contrato de estos papeles se estipulaba la
posibilidad de postergar el pago hasta por treinta dÃas. No
obstante, la comunidad financiera internacional no lo tomó de
esta manera, sino como una grave amenaza que podrÃa implicar el
colapso de estos instrumentos.
Esta percepción ocasionó que la cotización de los Brady presente
una tendencia a la baja desde el momento del diferimiento,
llegando a ser valorados con un descuento de hasta el 70% en los
bonos con garantÃa. El precio de los PDI ha sufrido un castigo
del 85% por ciento de su valor nominal.
Los bonos Brady son instrumentos financieros que nacieron a
partir de la crisis de la deuda latinoamericana en los años
ochenta. Esta, fue producto del alto endeudamiento en el que se
incurrió en la década de los setenta por el boom petrolero, que
hizo pensar a los gobiernos que la expansión latinoamericana,
basada en el alto precio del barril de crudo, iba a mantenerse
por largo tiempo.
Estos tÃtulos, que fueron creados por el entonces secretario del
Tesoro de Estados Unidos, Nicolás Brady, sirvieron para reducir
y aliviar la carga de la deuda de las naciones mediante el canje
de estos tÃtulos por las antiguas obligaciones.
El reconocimiento de que el problema latinoamericano no era de
liquidez, sino de solvencia, permitió fue el factor determinante
para la aplicación del plan Brady.
En el caso ecuatoriano, fue en 1995 durante el Gobierno de Sixto
Durán Ballén. Se intercambió la deuda mantenida con la banca
internacional por cuatro tipo de bonos Brady que sirvieron para
reducir la deuda y mejorar las condiciones de los pagos.
Para el capital de la deuda bancaria se emitió los bonos Par y
Discount. Los primeros fueron canjeados por iguales montos a la
deuda anterior pero con una reducción en las tasas de interés y
un alargamiento del periodo de pago. Con los Discount se redujo
el valor nominal de la deuda, ya que por cada dólar de deuda
anterior, se entregó solamente 45 centavos en bonos Discount. No
obstante las tasas de estos es flotante, ya que es la Libor
semestral más 13/16.
Ambos bonos tienen 30 años de plazo e igual tiempo de gracia, lo
que signica que el pago del capital se lo realizarÃa en el 2025.
El principal de estos esta garantizado por bonos del Tesoro de
Estados Unidos, por lo que solamente se pagan los intereses de
dichos papeles. Un año de intereses también fue garantizado.
Para los intereses atrasados se emitieron los bonos PDI (past due
interest) y para los de mora los IE (interest equalization).
Ambos tienen 20 años de plazo pero sólo los PDI tienen gracia de
10 años.
Su tasa de interés es la Libor semestral más 13/16. Estos
instrumentos no tienen ninguna garantÃa de su principal.
El total de los Brady asciende a 5.890 millones de dólares,
representando más del 44% de la deuda pública ecuatoriana,
distribuido de la siguiente forma: Par, 28.5%; Discount, 25%;
PDI, 45.5% y los IE, 1%.
Ecuador solo habÃa declarado una moratoria en el pago de deuda
externa durante el gobierno de León Febres Cordero, obligado a
hacerlo por la ruptura del oleoducto.
Esta moratoria tuvo como consecuencia el confiscamiento de 84
millones de dólares de la reserva monetaria depositados en el
Citybank.
Ante la expectativa de un problema similar, millones de dólares
de fondos ecuatorianos que se encontraban en la banca
internacional han sido retirados y traÃdos a Ecuador, para
salvaguardarlos.
La posición ecuatoriana podrÃa ser un ejemplo para que los demás
paÃses latinoamericanos que emitieron Bradys también opten por
esta alternativa para conseguir una reestructuración de sus
deudas. el valor de la deuda de varios paìses vecino ha caÃdo
conjuntamente con la de Ecuador.
En los meses de noviembre y diciembre se tenÃan previstos nuevos
vencimientos de la deuda Brady por 34 y 14 millones de dólares,
dentro de un total de 940 millones de dólares de deuda externa,
cuyo pago fue presupuestado para 1999. (Texto tomado de El
Expreso)
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