Deuda Solo Se Pagara El 55 Por Ciento De Los Intereses

Quito. 27 sep 99. Ayer a las 20:30, en cadena nacional, el
presidente Jamil Mahuad dio a conocer la fórmula de pago de los
bonos Brady. Se esperaba un anuncio de una estrategia global
sobre la reingeniería de la deuda. Sin embargo, el primer
mandatario se remitió únicamente al caso de los intereses de los
bonos que vencerán mañana, advirtiendo que se trata de una
fórmula riesgosa.

El peso de la deuda

El Presidente recalcó que la deuda ecuatoriana (en proporción)
es la más alta de América Latina y que al superar el 100 por
ciento del Producto Interno Bruto, se convierte en insostenible.
Dijo, además, que el peso de la misma en el presupuesto es de más
del 50 por ciento, por lo que, si se paga, el resto de áreas,
especialmente la social, se verían seriamente mermadas y con esto
la posibilidad de desarrollo del Ecuador.

Las tesis del país

Mahuad señaló que al interior del Ecuador existían básicamente
dos fórmulas: la que decía que había que pagar puntualmente la
deuda, para seguir teniendo una buena relación con los mercados
y organismos internacionales y no correr el riesgo de ver en
peligro las líneas de crédito y financiamiento para reactivar la
producción. Esto, según el Mandatario, sería obligar a un
esfuerzo descomunal al país, produciendo una debacle en el ámbito
social. Y la segunda, que sostenía, a rajatabla, que no se debía
pagar la deuda y que esos recursos que permanecerían en el país,
servirían para atender a los sectores sociales. Mahuad objetó
también esta fórmula, pues el Ecuador se vería envuelto en un
verdadero estrangulamiento internacional, por parte de organismos
como el FMI, el Banco Mundial y la CAF.

La fórmula ideal

Para el Gobierno, entonces, la única alternativa era una tesis
que recoja lo mejor de las dos. Después de algunos análisis de
tipo técnico y jurídico se decidió que la situación ideal sería
pagar la deuda, pero en lo montos que sean factibles para el
tamaño de la economía ecuatoriana. Con esto se espera que los
organismos internacionales perciban por parte del Ecuador una
"buena voluntad" (sin caer en la mora) para afrontar el problema.
Con esto se lograría pagar la deuda y al mismo tiempo estar bien
con los organismos internacionales.

Los tres principios

Primero: pagar solo la parte de la deuda que se esté en
capacidad.

Segundo: Buscar un mecanismo para mantener buenas relaciones con
los organismos internacionales.

Tercero: trazar un plan para renegociar, a futuro, el 100 por
ciento de la deuda con los tenedores de los bonos.

La decisión

El país propuso ayer a los tenedores de bonos, cuyo pago de
intereses vence mañana, lo siguiente: los intereses de los bonos
sin garantía (PDI) serán pagados, mientras que los intereses de
los papeles con garantía (Discount) no serán servidos. Pero el
Presidente invitó a que se acojan a un mecanismo previsto en el
contrato. Esto es que, por lo menos el 25 por ciento de los
tenedores de estos bonos solicite la liberación del colateral.
Esto podría ser una ventaja para el país, puesto que en la
reingeniería global de la deuda Brady se podrá negociar con un
grupo de acreedores, en lugar de hacerlo por separado.

Los bonos Brady se originaron de la renegociación de la deuda con
la banca privada. Los Discount y los PAR fueron reestructurados
con el capital de esa acreencia. Estos dos papeles tienen una
garantía que consiste en bonos del Tesoro de los Estados Unidos,
emitidos a 30 años. Este colateral debe respaldar el pago de los
intereses por un año. Mientras tanto los PDI y los IE tienen su
origen en los intereses atrasados.

La renuncia de Lasso

El presidente Mahuad aceptará hoy la renuncia al cargo por parte
del ministro secretario de economía Guillermo Lasso. Admitió
anoche que Lasso había dimitido por tener una visión diferente
de la fórmula de renegociación.

América Latina se mantuvo a la espera...

Ayer se tenía previsto que Ecuador revele la suerte de sus bonos
Brady. Al mismo tiempo que varios analistas de América Latina
cruzaban los dedos por que país no manche demasiado el reciente
historial de buen pagador de la región. "Esperamos una solución
constructiva y de buena acogida en los mercados", dijo el ayer
el gobernador del Banco de México, Guillermo Ortiz. Por su parte
el ministro de Economía de Argentina dijo que "ojalá puedan
resolver el tema sin un default (incumplimiento)". El presidente
del banco central de Venezuela, Antonio Casas, expresó por
separado su esperanza de que el pequeño país andino no tenga que
entrar en un default.

Funcionarios de gobiernos latinoamericanos estimaron que Ecuador
no tiene suficiente peso para derrumbar a la región como en un
juego de dominó, pero advirtieron que sí puede afectar la
percepción de riesgo sobre América Latina y por lo tanto sus
posibilidades de acceso a los mercados. "Las implicancias para
los mercados emergentes de América Latina no serían demasiado
fuertes en el corto plazo (pero) estamos preocupados por la
calidad de este tipo de activos y la percepción de riesgo (sobre
la región)", dijo Ortiz, de México. "Hoy el mercado descuenta que
Ecuador no cumple, por ahora la expectativa es que no va a poder
pagar, por eso no creo que implique ningún aumento de los
márgenes de rendimiento", dijo el subsecretario de Financiamiento
de Argentina Miguel Kiguel. Sin embargo, admitió que Ecuador es
una nube en el todavía turbulento horizonte de los mercados
financieros. La decisión de Ecuador depende de los resultados de
las reuniones en Washington de la comisión negociadora con el
Fondo Monetario Internacional (FMI) y los tenedores de la deuda
Brady de 6 000 millones de dólares. Ecuador podría ser así el
primer país en reestructrar o no pagar sus bonos Brady, creados
para ayudar a América Latina a resolver la crisis de la deuda de
la década de 1980. Reuters (Texto tomado de El Comercio)