Ahorro E Inflacion

AHORRO E INFLACION Por Marcelo Egsez Toro

Quito.26.01.92. La atractiva tasa de interes establecida por
el sistema bancario privado durante 1991, determinó que la
captación del dinero dirigido a los depósitos de ahorro de plazo
mayor registre el significativo incremento de 157 por ciento.

El ritmo de crecimiento del ahorro a la vista y de pólizas de
acumulación en la banca privada determina un descenso en 1991,
con respecto al comportamiento de los dos años anteriores.

Según se observa en los valores estadísticos del Banco Central,
los depósitos de ahorro a la vista en la banca privada aumentaron
el 46 por ciento en 1988, el 52 por ciento en 1989, y el 65 por
ciento en 1990. En el año pasado bajó al 47 por ciento. Los
saldos registrados en esos años corresponden a 129.016 millones,
195.571 millones y 322.710 millones de sucres, respectivamente,
y el de 1991, según la última información estadística del
instituto emisor, 476.006 millones de sucres.

Las tasas de interes para estas operaciones determinan un
promedio de 30.45 por ciento en el último trimestre de 1991;
29.18 por ciento en el de 1990; 28.01 por ciento en el de 1989;
y 26.01 por ciento en el de 1988. El aumento entre 1990 y 1991
es de algo más de un punto porcentual, mientras que entre 1988
a 1989 es de dos puntos.

La tasa de inter_s no motivó a los ahorristas a depositar sus
fondos en el sistema a la vista, y más bien los dirigieron al de
plazo mayor en busca de un mejor rendimiento.

En efecto, los depósitos de ahorros a plazo mayor registraron un
significativo incremento. Si bien cuantitativamente representa
un valor mucho menor que los de ahorro a la vista, en t_rminos
relativos tiene un significado importante. De un saldo de 36.105
millones de sucres al inicio de 1991, pasó al finalizar ese año
a 62.935 millones de sucres, registrándose un crecimiento del 157
por ciento. El aumento durante 1990 fue del 76 por ciento, en
1989 el crecimiento fue del 9 por ciento y en 1988, el t_rmino
de 111 por ciento.

Cabe advertir que las tasas de inter_s para operaciones de plazo
mayores a 90 días, registraron un representativo aumento en los
tres últimos meses de 1991. En octubre se tuvo un promedio de
46.15 por ciento, en noviembre, 48,97 por ciento y en diciembre
el 51 por ciento, o sea que en este lapzo aumentó prácticamente
cinco puntos porcentuales.

Esta tendencia del último trimestre de 1991, no se observó en el
mismo período de 1990: en octubre la tasa promedio de inter_s fue
de 47.94 por ciento, en noviembre bajó a 45.47 y en diciembre a
44.92 por ciento.

El aumento de la tasa de inter_s desde 1988 es notable: los
promedios de los últimos trimestres revelan que en ese año fue
de 35.20 por ciento; en 1989 subió 39.46 por ciento; en 1990
alcanzó 46.11 por ciento; y en 1991 el promedio del último
trimestre llegó a 48.70 por ciento. Entre 1988 y 1991 se

determinó un aumento de 13.50 puntos porcentuales.

Los recursos colocados en los depósitos de ahorro de plazo menos
a 30 días no están gravados de impuesto. Esta situación, a más
del inter_s que se paga, puede ser un atractivo importante para
los ahorristas. De ahí se explica el sostenido crecimiento de los
fondos de este mecanismo.

La captación de dinero para el ahorro en la banca privada
determinó un crecimiento estimulado por el pago de una tasa de
inter_s alta.

POLIZAS DE ACUMULACION

Uno de los mecanismos más efectivos para la captación del ahorro
representan las pólizas de acumulación. El crecimiento de los
recursos colocados bajo este sistema entre 1989 y 1990, revelan
cifras representativas y t_rminos relativos altos. A mediados de
diciembre de 1991, el saldo alcanzó 532.069 millones de sucres,
equivalentes a la suma de los depósitos de ahorro a la vista y
a plazo en la banca privada.

A fines de 1988 se registró un saldo de 101.602 millones de
sucres con un crecimiento del 21 por ciento; en 1989 aumentó a
168.522 millones, con un aumento del 66 por ciento; en 1990,
llegó a 331,865 millones, determinándose una elevación del 97 por
ciento.

Este ritmo de crecimiento de 1990, bajó durante 1991. El saldo
disponible a diciembre (532.069 millones de sucres) significa un
aumento anual de 60 por ciento.

Los cuatro t_rminos de plazo establecido (de 30 a 89 días, 90 a
179 días, 180 a 359 días, y más de un año), registran un
diferente pago de inter_s. Los dos últimos terminaron 1991 con
el 51.88 y 55.68 por ciento, respectivamente, en promedio,
determinándose un aumento de 7.56 y 5.02 puntos porcentuales en
cada uno, con referencia al inter_s promedio pagado en enero.

La disminución del ritmo de crecimiento del dinero colocado en
el ahorro, con excepción de los depósitos a plazo mayor,
obedecería en cierto aspecto a la tasa de inflación anual
determinada en los meses de 1991 y que prácticamente es más alta
que el porcentaje de inter_s, lo que lesiona el valor real del
dinero.

Si se toma en cuenta el impuesto (8 por ciento) que se grava a
la renta que produce el ahorro en pólizas de acumulación y a las
de plazo mayor de 30 días, la tasa de inter_s se encuentra por
debajo de la inflación anual (49 por ciento a diciembre de 1991).