Quito. 19 ene 2000. Los analistas del mercado bursátil creen que
los nuevos bonos deberían servir para pagar impuestos, deudas,
etc. Los descuentos dependerán del riesgo del país.

Un efecto inmediato de la dolarización fue la reprogramación de
los depósitos congelados. La idea -en revisión- es que los
recursos que rebasen los USD 4 mil se pagarán en papeles a 7 y
10 años, con intereses en dólares.

Estos papeles se negociarán necesariamente a través de las bolsas
de valores del país. Para este sector el nuevo sistema monetario
tiene ventajas y desventajas.

Para Arturo Quiroz, presidente de la Bolsa de Valores de Quito,
una economía dolarizada permitirá fomentar la confianza en el
mercado y aumentar el ahorro.

Por ejemplo, los nuevos bonos que deberán reemplazar a los
Certificados de Depósito Reprogramables (CDR) son una opción para
que los ecuatorianos puedan invertir a largo plazo.

La mecánica de estos bonos será similar a los CDR -que los bancos
entregan por los recursos congelados-, aunque la diferencia
radica en que no podrán ser usados para otro fin que no sea
canjearlos por dinero en efectivo. Los CDR, mientras permanezcan
en el mercado, se usan para cancelar deudas, pagar impuestos,
refinanciar cartas de crédito...

Por ello, Víctor Chiriboga, gerente general de Picaval Casa de
Valores, considera que es importante que se dé a conocer con
precisión las condiciones en que van a emitirse estos nuevos
papeles. El caso es que los CDR, que tienen la vigencia de un
año, implican descuentos de hasta el 20 por ciento, al momento
de transarse.

De los nuevos bonos no queda claro cómo hacer los descuentos si
los plazos son muy superiores (a 7 y 10 años). Por ejemplo un
certificado de 100 millones de sucres o USD 4 mil puede venderse
por el 80 por ciento de su valor. Por tanto, el dueño del papel
recibió 80 millones de sucres, en lugar de 100.

Quiroz y Chiriboga señalan que sería conveniente que el Gobierno
dé otros usos a estos papeles para que la gente tenga más
facilidad al momento de obtener recursos.

Otra medida que ayudaría a negociar esos bonos, dice Quiroz, es
emitirlos con cupones de libre negociación, como sucedió con los
CDR. Es decir que para cambiar de dueño solo requieran un endoso.

¿Qué determina el descuento que se aplica a un papel? El factor
básico es el riesgo país. Aquel que está dado por las
circunstancias políticas y económicas que sucedan en el Ecuador
y que es medido por los mismos inversionistas o empresas
calificadas.

De su lado, Ramiro Crespo, gerente general de la Casa de Valores,
Analytica Securities, cree que estos bonos deberán negociarse
también en otras bolsas del mundo donde hay más demanda y mejores
precios. Hay tres cosas que se deben fomentar en el país para una
economía estable. Uno, incrementar la confianza en el sistema
monetario. "La dolarización ayudará en este sentido, pues evitará
la devaluación paulatina del sucre".

Segundo punto, proveer al mercado de nuevos instrumentos
financieros con el fin de que la gente se familiarice más con las
inversiones de largo plazo. Para ello, Crespo ve importante que
se apruebe la reforma a la Ley del Instituto Ecuatoriano de
Seguridad Social (IESS). "En otros países latinoamericanos las
inversiones en los fondos de pensión son el motor del mercado
bursátil".

Finalmente, cree imprescindible un marco jurídico adecuado para
atraer inversiones foráneos o mantener los capitales locales en
el país. En ese sentido, el ministro de la Producción, Juan
Falconi Puig ha dicho que se reformará la normativa vigente.

En definitiva, se observa que la dolarización fomentará el
desarrollo de las bolsas de valores y las empresas nacionales
podrán invertir con más seguridad o, a su vez, emitir acciones
u obligaciones.

Para Quiroz, "el futuro para el mercado accionario es muy bueno,
la perspectiva de mantener un entorno económico estable, genera
muchas oportunidades". Crespo ve un reto, pues en el caso de no
lograrse los objetivos señalados, los inversionistas fácilmente
podrán invertir en otros lugares del mundo porque se competirá
con una moneda universal.

Lo que se debe saber

Las casas de valores * Si una persona desea obtener liquidez por
bono (certificado del dinero congelado), deberá acercarse a una
de las casas de valores autorizadas para iniciar el trámite. Allí
un especialista le ayudará a colocar su papel en el mercado al
precio más alto, según las condiciones del papel. Es decir, tipo
de banco (abierto o cerrado), plazo, monto,entre otros.

Los títulos en dólares * Al ser oficialmente la dolarización el
nuevo esquema monetario, estos papeles serán emitidos en dólares,
a un tipo de cambio de 25 mil sucres. Por lo tanto, las personas
que negocien a través de las casas de valores, también pagarán
las comisiones en dólares. Los entendidos esperan que los
porcentajes actuales no varíen.

Las casas de valores cobran un promedio del 1 por ciento del
valor del papel.

Lo que dice la Ley * Según el artículo 30 de la Ley del Mercado
de Valores, toda negociación mayor a un año debe realizarse en
las bolsas de valores. Por lo tanto, quienes estén interesados
en este tipo de transacciones deberán acudir a estas
instituciones. (Texto tomado de El Comercio)
EXPLORED
en Ciudad Quito

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