Quito. 03.10.94. Mañana, el Ecuador firmará con la banca
acreedora internacional el acuerdo final de renegociación y
reestructuración de su deuda externa, terminando así un capítulo
de incumplimientos que incidían para que al país se lo considere
como un destino "riesgoso" para invertir.
La deuda externa ecuatoriana con la banca creció
considerablemente desde 1987, debido que a partir de ese año el
país suspendió los pagos como consecuencia del terremoto del 6 de
marzo, que afectó gravemente al oleoducto transecuatoriano, lo
que determinó una disminución de ingresos provenientes de las
exportaciones petroleras, la principal fuente del presupuesto
general del Estado.
Más adelante, en 1988, en el Gobierno de Rodrigo Borja, se empezó
a servir el 30% de los intereses de la deuda con la banca; en
1992, con el nuevo Gobierno de Sixto Durán Ballén, se suspendió
otra vez todo el servicio de la deuda. Todo esto ocasionó que
entre 1987 y 1993 la deuda externa bancaria se incremente en un
57%, al pasar de 4.485 millones de dólares a 7.580 millones.
El crecimiento de la deuda externa con la banca, se produjo
exclusivamente por la acumulación de intereses atrasados e
intereses en mora, pues el capital prácticamente permaneció
estancado en el período anotado (4.472 millones de dólares)
mientras que los intereses atrasados llegaron a 2.283 millones de
dólares y los intereses en mora a 825 millones de dólares.
Durante algunos años hubo varios intentos de renegociar la deuda
con la banca, pero no fue hasta el 2 de mayo de 1994, que el país
logró un acuerdo preliminar con el Comité de Gestión,
representante de más de 400 acreedores.
Este acuerdo fue posible luego que el Fondo Monetario
Internacional (FMI) aprobó la carta de intención que el Gobierno
puso a su consideración y en la cual se comprometió, entre otras
cosas, a continuar con la disminución de la inflación; a
disminuir el déficit fiscal hasta un 0.5% del PIB, y a emprender
un proceso riguroso de reformas, que hasta la fecha, según
evaluaciones del propio Fondo, se han venido cumpliendo.
Es así como se llegó a un acuerdo preliminar con la banca
internacional, que se lo realizó en el marco del Plan Brady, que
contempla el canje de los viejos papeles de deuda por nuevos
bonos, todo ello garantizado por títulos del Tesoro de los
Estados Unidos, cuya compra costará al país más de 400 millones
de dólares.
Una vez que se llegó al acuerdo preliminar, la tarea fue lograr
que los tenedores de la deuda ecuatoriana (o acreedores) escojan
los bonos a la par o los bonos de descuento para renegociar el
capital de la deuda. Hasta la fecha un 98% de los acreedores
escogieron ya sus bonos: un 52% se inclinó por bonos a la par y
un 48% por bonos de descuento.
Dentro del Plan Brady, el bono de descuento es intercambiado por
un viejo papel de la deuda, con un descuento directo del 45%,
paga tasas de interés de mercado flotantes y tiene un plazo de 30
años, con 30 años de gracia; el bono a la par, en cambio, se
intercambia por el mismo valor de la deuda vieja (es decir no
tiene descuento directo), pero paga tasas de interés fijas y
bajas, que se inician con el 3% y se incrementan gradualmente
hasta el 5% a partir del año 11. Tiene un plazo de 30 años con 30
años de gracia.
Se estima que la selección de cualquiera de los dos bonos, da
como resultado un descuento en el capital de 2 mil millones de
dólares, pues en el caso de los bonos de descuento se obtiene un
descuento directo del 45% y en el de bonos a la par, las tasas de
interés fijas y bajas, garantizan un descuento similar a lo largo
de 30 años.
Tratamiento de los intereses
El caso ecuatoriano es especial en la medida que los intereses
atrasados y de mora llegaron a fines de 1993 a 3.108 millones de
dólares, es decir el 41% de la deuda bancaria total.
En el marco del Plan Brady, se obtuvo el recálculo de los
intereses atrasados a tasas contractuales, lo que determinó una
reducción equivalente a 750 millones de dólares. Para llegar a
ese acuerdo, el país tuvo que comprometerse a pagar, hasta
diciembre de este año, 135 millones de dólares, en desembolsos de
5 millones de dólares mensuales y tres cuotas de 25 millones,
todo ello se ha venido cumpliendo religiosamente.
Lo que queda de la deuda por concepto de intereses vencidos
(2.615 millones) será canjeado por bonos PDI (2.424 millones de
dólares) y bonos IE (191 millones de dólares).
Los bonos PDI tienen un plazo de 20 años, con 10 de gracia y
pagan una tasa Libor más 13/16; los bonos IE tienen una tasa de
interés Libor de 6 meses más 13/16, 10 años de plazo sin gracia y
amortización gradual. Ninguno de los dos bonos tienen garantía o
colaterales.
Un peso duro, pero necesario
La renegociación de la deuda con la banca significa también
nuevos compromisos económicos que el país tendrá que cumplir; se
tiene previsto que solo para servir a la banca se necesitarán en
1995 más de 220 millones de dólares.
A esa cantidad hay que añadir los pagos que se tienen que
realizar a los organismos de crédito multilaterales (Banco
Mundial, Fondo Monetario Internacional, Banco Interamericano de
Desarrollo, Corporación Andina de Fomento) y a los gobiernos
amigos, agrupados en el Club de París, organismo con el cual
también se llegó a un acuerdo de renegociación de la deuda.
Según la presidenta de la Junta Monetaria, Ana Lucía Armijos, el
servicio del total de la deuda externa (que llega a 13 mil
millones de dólares) le significarán al país no menos de 750
millones de dólares anuales, cifra que se verá incrementada año
tras año.
El servicio de la deuda externa en sucres, le significará al
país, según cifras de Ana Lucía Armijos, un billón 600 mil
millones de sucres, cantidad mucho mayor a la que se destinará
para el sector de la educación, que llega a un billón 300 mil
millones de sucres, según la proforma presupuestaria presentada
al Congreso por el ministro de Finanzas, Modesto Correa.
El peso del pago del deuda es demasiado duro para un país pobre
como Ecuador, dicen algunos analistas; sin embargo, las
autoridades económicas reiteran que el país no podía continuar
sin resolver el problema de la deuda externa, que le causaba
serios problemas en el contexto financiero internacional.
Ahora, la interrogante que la mayoría de ecuatorianos tiene es
que si este gobierno, o los próximos, no incurrirán nuevamente en
un endeudamiento agresivo, pues con la renegociación se ha
observado que al país se le ha considerado nuevamente como un
buen sujeto de crédito.
EN BREVE...
El acuerdo final de renegociación de la deuda con la banca
privada será firmado por las autoridades económicas del Ecuador:
el ministro de Finanzas, Modesto Correa; la presidenta de la
Junta Monetaria, Ana Lucía Armijos; el gerente del Banco Central,
Augusto de la Torre; y el Secretario de Planificación del CONADE,
Galo Abril.
-El evento tendrá lugar en la capital española, Madrid, en el
marco de la reunión anual del Banco Mundial y del Fondo Monetario
Internacional, cita que servirá de coyuntura para que las
autoridades ecuatorianas promocionen al país para atraer la
inversión extranjera.
-Una vez que Ecuador arregló el problema de su deuda con la
banca, en Latinoamérica solo restan por hacerlo Panamá y Perú.
-La deuda externa total del Ecuador es de 13 mil millones de
dólares, de los cuales 7.580 millones es con la banca
internacional y el resto con organismos de crédito multilaterales
(Banco Mundial, Banco Interamericano de Desarrollo, Fondo
Monetario Internacional, Corporación Andina de Fomento), gobierno
amigos agrupados en el Club de París, y a otros organismos
pequeños.
-En meses pasados el país también renegoció la deuda que tiene
pendiente con el Club de París, que agrupa a todos los gobiernos
amigos.
-La presentación de la carta de intención ante el FMI, fue uno de
los factores predominantes, que permitieron que el país pueda
llegar a un acuerdo con el Comité de Gestión, que es el
representante de más de 400 bancos acreedores.
-En la carta de intención, Ecuador presentó al FMI todo su
programa económico y de reestructuración del aparato estatal.
-En el marco del Plan Brady, y para garantizar la renegociación,
el país tendrá que comprar colaterales o bonos cupón cero del
Tesorería de los Estados Unidos, por 430 millones de dólares.
-Según las autoridades económicas, el dinero para pagar la
garantía, hasta diciembre es el plazo, será obtenido de préstamos
que realizarán el Banco Mundial, el Fondo Monetario Internacional
y el Banco Interamericano de Desarrollo.
EVOLUCION DE LA DEUDA BANCARIA ELEGIBLE
-en milones de dólares-
SALDO DE CAPITAL INTERESES INTERESES TOTAL
AÑO A FIN DE AÑO ATRASADOS EN MORA
1987 4.472 358 15 4.845
1988 4.403 781 88 5.272
1989 4.476 1.234 210 5.920
1990 4.514 1.528 366 6.408
1991 4.535 1.799 531 6.865
1992 4.448 2.008 673 7.129
1993 4.472 2.283 825 7.580
1994* 4.454 2.564 936 7.954
* proyecto suponiendo ausencia del Plan Brady
ECUADOR: ACUERDO BRADY SALDOS
A CANJEARSE POR BONOS
-millones de US$-
CAPITAL ...........................4.454
BONO DE DESCUENTO........2.583
BONO A LA PAR............1.871
INTERESES VENCIDOS.................2.615
BONO PDI.................2.424
BONO IE ...................191 (3A)
acreedora internacional el acuerdo final de renegociación y
reestructuración de su deuda externa, terminando así un capítulo
de incumplimientos que incidían para que al país se lo considere
como un destino "riesgoso" para invertir.
La deuda externa ecuatoriana con la banca creció
considerablemente desde 1987, debido que a partir de ese año el
país suspendió los pagos como consecuencia del terremoto del 6 de
marzo, que afectó gravemente al oleoducto transecuatoriano, lo
que determinó una disminución de ingresos provenientes de las
exportaciones petroleras, la principal fuente del presupuesto
general del Estado.
Más adelante, en 1988, en el Gobierno de Rodrigo Borja, se empezó
a servir el 30% de los intereses de la deuda con la banca; en
1992, con el nuevo Gobierno de Sixto Durán Ballén, se suspendió
otra vez todo el servicio de la deuda. Todo esto ocasionó que
entre 1987 y 1993 la deuda externa bancaria se incremente en un
57%, al pasar de 4.485 millones de dólares a 7.580 millones.
El crecimiento de la deuda externa con la banca, se produjo
exclusivamente por la acumulación de intereses atrasados e
intereses en mora, pues el capital prácticamente permaneció
estancado en el período anotado (4.472 millones de dólares)
mientras que los intereses atrasados llegaron a 2.283 millones de
dólares y los intereses en mora a 825 millones de dólares.
Durante algunos años hubo varios intentos de renegociar la deuda
con la banca, pero no fue hasta el 2 de mayo de 1994, que el país
logró un acuerdo preliminar con el Comité de Gestión,
representante de más de 400 acreedores.
Este acuerdo fue posible luego que el Fondo Monetario
Internacional (FMI) aprobó la carta de intención que el Gobierno
puso a su consideración y en la cual se comprometió, entre otras
cosas, a continuar con la disminución de la inflación; a
disminuir el déficit fiscal hasta un 0.5% del PIB, y a emprender
un proceso riguroso de reformas, que hasta la fecha, según
evaluaciones del propio Fondo, se han venido cumpliendo.
Es así como se llegó a un acuerdo preliminar con la banca
internacional, que se lo realizó en el marco del Plan Brady, que
contempla el canje de los viejos papeles de deuda por nuevos
bonos, todo ello garantizado por títulos del Tesoro de los
Estados Unidos, cuya compra costará al país más de 400 millones
de dólares.
Una vez que se llegó al acuerdo preliminar, la tarea fue lograr
que los tenedores de la deuda ecuatoriana (o acreedores) escojan
los bonos a la par o los bonos de descuento para renegociar el
capital de la deuda. Hasta la fecha un 98% de los acreedores
escogieron ya sus bonos: un 52% se inclinó por bonos a la par y
un 48% por bonos de descuento.
Dentro del Plan Brady, el bono de descuento es intercambiado por
un viejo papel de la deuda, con un descuento directo del 45%,
paga tasas de interés de mercado flotantes y tiene un plazo de 30
años, con 30 años de gracia; el bono a la par, en cambio, se
intercambia por el mismo valor de la deuda vieja (es decir no
tiene descuento directo), pero paga tasas de interés fijas y
bajas, que se inician con el 3% y se incrementan gradualmente
hasta el 5% a partir del año 11. Tiene un plazo de 30 años con 30
años de gracia.
Se estima que la selección de cualquiera de los dos bonos, da
como resultado un descuento en el capital de 2 mil millones de
dólares, pues en el caso de los bonos de descuento se obtiene un
descuento directo del 45% y en el de bonos a la par, las tasas de
interés fijas y bajas, garantizan un descuento similar a lo largo
de 30 años.
Tratamiento de los intereses
El caso ecuatoriano es especial en la medida que los intereses
atrasados y de mora llegaron a fines de 1993 a 3.108 millones de
dólares, es decir el 41% de la deuda bancaria total.
En el marco del Plan Brady, se obtuvo el recálculo de los
intereses atrasados a tasas contractuales, lo que determinó una
reducción equivalente a 750 millones de dólares. Para llegar a
ese acuerdo, el país tuvo que comprometerse a pagar, hasta
diciembre de este año, 135 millones de dólares, en desembolsos de
5 millones de dólares mensuales y tres cuotas de 25 millones,
todo ello se ha venido cumpliendo religiosamente.
Lo que queda de la deuda por concepto de intereses vencidos
(2.615 millones) será canjeado por bonos PDI (2.424 millones de
dólares) y bonos IE (191 millones de dólares).
Los bonos PDI tienen un plazo de 20 años, con 10 de gracia y
pagan una tasa Libor más 13/16; los bonos IE tienen una tasa de
interés Libor de 6 meses más 13/16, 10 años de plazo sin gracia y
amortización gradual. Ninguno de los dos bonos tienen garantía o
colaterales.
Un peso duro, pero necesario
La renegociación de la deuda con la banca significa también
nuevos compromisos económicos que el país tendrá que cumplir; se
tiene previsto que solo para servir a la banca se necesitarán en
1995 más de 220 millones de dólares.
A esa cantidad hay que añadir los pagos que se tienen que
realizar a los organismos de crédito multilaterales (Banco
Mundial, Fondo Monetario Internacional, Banco Interamericano de
Desarrollo, Corporación Andina de Fomento) y a los gobiernos
amigos, agrupados en el Club de París, organismo con el cual
también se llegó a un acuerdo de renegociación de la deuda.
Según la presidenta de la Junta Monetaria, Ana Lucía Armijos, el
servicio del total de la deuda externa (que llega a 13 mil
millones de dólares) le significarán al país no menos de 750
millones de dólares anuales, cifra que se verá incrementada año
tras año.
El servicio de la deuda externa en sucres, le significará al
país, según cifras de Ana Lucía Armijos, un billón 600 mil
millones de sucres, cantidad mucho mayor a la que se destinará
para el sector de la educación, que llega a un billón 300 mil
millones de sucres, según la proforma presupuestaria presentada
al Congreso por el ministro de Finanzas, Modesto Correa.
El peso del pago del deuda es demasiado duro para un país pobre
como Ecuador, dicen algunos analistas; sin embargo, las
autoridades económicas reiteran que el país no podía continuar
sin resolver el problema de la deuda externa, que le causaba
serios problemas en el contexto financiero internacional.
Ahora, la interrogante que la mayoría de ecuatorianos tiene es
que si este gobierno, o los próximos, no incurrirán nuevamente en
un endeudamiento agresivo, pues con la renegociación se ha
observado que al país se le ha considerado nuevamente como un
buen sujeto de crédito.
EN BREVE...
El acuerdo final de renegociación de la deuda con la banca
privada será firmado por las autoridades económicas del Ecuador:
el ministro de Finanzas, Modesto Correa; la presidenta de la
Junta Monetaria, Ana Lucía Armijos; el gerente del Banco Central,
Augusto de la Torre; y el Secretario de Planificación del CONADE,
Galo Abril.
-El evento tendrá lugar en la capital española, Madrid, en el
marco de la reunión anual del Banco Mundial y del Fondo Monetario
Internacional, cita que servirá de coyuntura para que las
autoridades ecuatorianas promocionen al país para atraer la
inversión extranjera.
-Una vez que Ecuador arregló el problema de su deuda con la
banca, en Latinoamérica solo restan por hacerlo Panamá y Perú.
-La deuda externa total del Ecuador es de 13 mil millones de
dólares, de los cuales 7.580 millones es con la banca
internacional y el resto con organismos de crédito multilaterales
(Banco Mundial, Banco Interamericano de Desarrollo, Fondo
Monetario Internacional, Corporación Andina de Fomento), gobierno
amigos agrupados en el Club de París, y a otros organismos
pequeños.
-En meses pasados el país también renegoció la deuda que tiene
pendiente con el Club de París, que agrupa a todos los gobiernos
amigos.
-La presentación de la carta de intención ante el FMI, fue uno de
los factores predominantes, que permitieron que el país pueda
llegar a un acuerdo con el Comité de Gestión, que es el
representante de más de 400 bancos acreedores.
-En la carta de intención, Ecuador presentó al FMI todo su
programa económico y de reestructuración del aparato estatal.
-En el marco del Plan Brady, y para garantizar la renegociación,
el país tendrá que comprar colaterales o bonos cupón cero del
Tesorería de los Estados Unidos, por 430 millones de dólares.
-Según las autoridades económicas, el dinero para pagar la
garantía, hasta diciembre es el plazo, será obtenido de préstamos
que realizarán el Banco Mundial, el Fondo Monetario Internacional
y el Banco Interamericano de Desarrollo.
EVOLUCION DE LA DEUDA BANCARIA ELEGIBLE
-en milones de dólares-
SALDO DE CAPITAL INTERESES INTERESES TOTAL
AÑO A FIN DE AÑO ATRASADOS EN MORA
1987 4.472 358 15 4.845
1988 4.403 781 88 5.272
1989 4.476 1.234 210 5.920
1990 4.514 1.528 366 6.408
1991 4.535 1.799 531 6.865
1992 4.448 2.008 673 7.129
1993 4.472 2.283 825 7.580
1994* 4.454 2.564 936 7.954
* proyecto suponiendo ausencia del Plan Brady
ECUADOR: ACUERDO BRADY SALDOS
A CANJEARSE POR BONOS
-millones de US$-
CAPITAL ...........................4.454
BONO DE DESCUENTO........2.583
BONO A LA PAR............1.871
INTERESES VENCIDOS.................2.615
BONO PDI.................2.424
BONO IE ...................191 (3A)
Más en el