Quito. 06.08.94. "Las tasas de interés en sucres, no se irán
al suelo para nada, como ocurrió hace algunos meses",
pronosticó un banquero consultado por HOY, respecto a las
conjeturas de que podrían bajar frente al dinero que los
bancos están recibiendo por efecto de la baja del encaje
bancario del 25% al 12%, a partir del jueves pasado, para los
depósitos en cuenta corriente.
Sus pronósticos son de que la abundancia de dinero de estos
días será pasajera, puesto que en septiembre próximo el
Gobierno tiene que aprobar su próximo examen trimestral ante
el FMI, lo que significa que deberá restringir fuertemente el
gasto fiscal a fin de presentar una contabilidad acorde con lo
prometido a ese organismo. Entonces, retornará el ciclo de
escasez de dinero en la economía y los bancos volverán a
elevar las tasas para captar fondos.
Ese hecho, según las fuentes consultadas por HOY, coincidirá
con un período de nuevos pagos del impuesto a la renta, que
también les restarán fondos al sistema.
Sin embargo, esos hechos serán neutralizados en parte por el
pago de la décima cuarta pensión a los empleados públicos y
privados, que significarán alguna inyección de dinero.
De todas maneras, esa perspectiva lleva a algunos banqueros a
pensar que podría ser vana la espera de los demandantes de
crédito en la esperanza de que las tasas experimenten la
pronunciada baja de hace algunos meses.
En efecto, las fuentes consultadas por HOY advierten que en
éstos últimos días "no ha habido una demanda de crédito"
frente a la noticia de que la reducción del encaje bancario
podría liberar dinero e inducir una baja de las tasas de
interés.
Advierten más bien una renovada tendencia de sus clientes a
endeudarse en dólares, que les resulta "todavía atractivo", a
pesar de que algunos bancos les están cobrando tasas de
interés de entre el 16% y 17%.
Ello es posible, agregan, porque están captando recursos en
dólares a tasas de 7% y 8%, y en algunos casos hasta el 12%.
Sin embargo, sostienen que esa tendencia es peligrosa, puesto
que cualquier hecho inesperado acontecimiento puede hacer
"saltar" al dólar, lo que podría llevar a la repetición de
episodios de quiebra de empresas, como ocurrió en la década
pasada en el país.
Sostienen que, aunque la reserva monetaria es abundante, el
uso que podría hacer de ella el Banco Central tiene los
límites que le impone el programa con el Fondo Monetario
Internacional, además de que, el todavía frágil nivel de
recuperación de la economía induce a pensar en que no es
desestimable que hechos, inclusive ajenos al proceso
productivo, alteren la pausada evolución del mercado de
cambios que han logrado imponer hasta ahora las autoridades
monetarias.
Al respecto advierten que las autoridades monetarias seguirán
empeñadas en sostener ese ritmo de depreciación de la moneda
nacional, puesto que una violenta subida de la cotización del
dólar podría echar al traste con su más cara meta: la
reducción de la inflación.
Bajo ese análisis apuntan que la devaluación podría llegar
hasta los 1.350 sucres por dólar, hasta diciembre de este año.
LA PALABRA FINAL DEL BANCO CENTRAL
Ante las diversas interpretaciones que la banca adoptó por la
vigencia del encaje del 12%, el Banco Central comunicó que
dicha medida debe entrar en vigencia a partir del 4 de agosto,
tal como está previsto en la resolución emitida por la Junta
Monetaria.
El Banco Central comunicó ayer en la mañana a los bancos
privados que "en vista de que se han presentado diversas
interpretaciones sobre el tema debe aclarase que sobre los
depósitos y captaciones de la banca privada, correspondientes
a la semana del 28 de julio al 3 de agosto de 1994, rige un
encaje único del 12% ,a constituirse en la semana de encaje
que se inicia el 4 de agosto".
Aunque la regulación de reducción del encaje es precisa en
señalar que el nuevo nivel rige a partir del 4 de agosto, los
bancos la interpretaron de diversa manera, como reflejo de
igual actitud del Banco Central y de la superintendencia de
Bancos.
De acuerdo con los procedimientos vigentes, la semana
"bancaria" para efectos del encaje comienza el jueves y
termina el miércoles siguiente. Pero, el encaje a los
depósitos y captaciones de un semana no se aplica en el
transcurso de la misma sino a la semana siguiente.
Así, por ejemplo, el monto de recursos captados por los bancos
en la semana comprendida entre el 28 de julio y el 3 de
agosto, debe "encajar" en la siguiente semana, y así
sucesivamente.
Con esta modalidad, mientras la superintendencia de Bancos
interpretó que las captaciones de la semana comprendida entre
el 4 y 10 de agosto, debían "encajar" recién el jueves de la
próxima semana, el Banco Central consideró que la reducción
del encaje debía aplicarse el 4 de agosto a las captaciones de
la semana precedente.
La comunicación del Banco Central emitida ayer, señala que
para el caso de las entidades financieras no bancarias, el
Banco Central dispuso que "sobre depósitos y captaciones
correspondientes a la semana del 12 al 18 de mayo, rige un
encaje del 9%, a constituirse a partir de la semana del 4 de
agosto de 1994 y se mantiene el encaje marginal del 12% sobre
las variaciones que se registren sobre los saldos promedios de
la semana del 18 de mayo".
De otro lado, una fuente del Banco Central añadió que la
vigencia del encaje, que rige a partir del 4 de agosto en el
4%, no causará efectos inmediatos en la baja de las tasas de
interés y que ello dependerá fundamentalmente de la
composición de la captación de recursos que cada entidad
financiera tiene.
Recordó, sin embargo, que se liberan solo 30 mil millones de
sucres, pues con la revisión que ha tenido el encaje - en mayo
cuando se lo redujo al 25%- se liberó otros 30 mil millones de
sucres.
EL MERCADO EN EL DIA "D"
Respecto a los abruptos y cambiantes movimientos que
registraron las tasas de interés y el dólar el jueves pasado,
primer día de vigencia de la baja del encaje bancario,
explican que la profunda caída de las tasas de interés en los
primeros minutos de la jornada se debió a que una parte de los
bancos interpretaron que la baja del encaje comenzaba a
aplicarse ayer.
En consecuencia comenzaron a operar con dinero que
consideraron que estaba liberado.
Sin embargo, una interpretación diferente de la
superintendencia de Bancos, en el sentido de que los efectos
de la nueva norma serían aplicables recién la próxima semana,
llevó a los bancos a tratar de recuperar dinero en forma
apresurada, lo que elevó la tasa interbancaria de interés a
cerrar hasta en el 50%, en el caso de algunos bancos.
Este mismo hecho explica, a juicio de algunos banqueros
consultados por HOY, la subida inicial de la cotización del
dólar -los bancos invirtieron en esa divisa los sucres que
creyeron liberados por la reducción del encaje- y su posterior
estabilización en 2.230 sucres, en el momento que se contrajo
la existencia de sucres.
Sin embargo, lo que ocurrió con el dólar, estuvo influido
también por la intervención del Banco Central, que según casas
de cambio consultadas por HOY, lo hizo antier con nueve
millones. (2A)
al suelo para nada, como ocurrió hace algunos meses",
pronosticó un banquero consultado por HOY, respecto a las
conjeturas de que podrían bajar frente al dinero que los
bancos están recibiendo por efecto de la baja del encaje
bancario del 25% al 12%, a partir del jueves pasado, para los
depósitos en cuenta corriente.
Sus pronósticos son de que la abundancia de dinero de estos
días será pasajera, puesto que en septiembre próximo el
Gobierno tiene que aprobar su próximo examen trimestral ante
el FMI, lo que significa que deberá restringir fuertemente el
gasto fiscal a fin de presentar una contabilidad acorde con lo
prometido a ese organismo. Entonces, retornará el ciclo de
escasez de dinero en la economía y los bancos volverán a
elevar las tasas para captar fondos.
Ese hecho, según las fuentes consultadas por HOY, coincidirá
con un período de nuevos pagos del impuesto a la renta, que
también les restarán fondos al sistema.
Sin embargo, esos hechos serán neutralizados en parte por el
pago de la décima cuarta pensión a los empleados públicos y
privados, que significarán alguna inyección de dinero.
De todas maneras, esa perspectiva lleva a algunos banqueros a
pensar que podría ser vana la espera de los demandantes de
crédito en la esperanza de que las tasas experimenten la
pronunciada baja de hace algunos meses.
En efecto, las fuentes consultadas por HOY advierten que en
éstos últimos días "no ha habido una demanda de crédito"
frente a la noticia de que la reducción del encaje bancario
podría liberar dinero e inducir una baja de las tasas de
interés.
Advierten más bien una renovada tendencia de sus clientes a
endeudarse en dólares, que les resulta "todavía atractivo", a
pesar de que algunos bancos les están cobrando tasas de
interés de entre el 16% y 17%.
Ello es posible, agregan, porque están captando recursos en
dólares a tasas de 7% y 8%, y en algunos casos hasta el 12%.
Sin embargo, sostienen que esa tendencia es peligrosa, puesto
que cualquier hecho inesperado acontecimiento puede hacer
"saltar" al dólar, lo que podría llevar a la repetición de
episodios de quiebra de empresas, como ocurrió en la década
pasada en el país.
Sostienen que, aunque la reserva monetaria es abundante, el
uso que podría hacer de ella el Banco Central tiene los
límites que le impone el programa con el Fondo Monetario
Internacional, además de que, el todavía frágil nivel de
recuperación de la economía induce a pensar en que no es
desestimable que hechos, inclusive ajenos al proceso
productivo, alteren la pausada evolución del mercado de
cambios que han logrado imponer hasta ahora las autoridades
monetarias.
Al respecto advierten que las autoridades monetarias seguirán
empeñadas en sostener ese ritmo de depreciación de la moneda
nacional, puesto que una violenta subida de la cotización del
dólar podría echar al traste con su más cara meta: la
reducción de la inflación.
Bajo ese análisis apuntan que la devaluación podría llegar
hasta los 1.350 sucres por dólar, hasta diciembre de este año.
LA PALABRA FINAL DEL BANCO CENTRAL
Ante las diversas interpretaciones que la banca adoptó por la
vigencia del encaje del 12%, el Banco Central comunicó que
dicha medida debe entrar en vigencia a partir del 4 de agosto,
tal como está previsto en la resolución emitida por la Junta
Monetaria.
El Banco Central comunicó ayer en la mañana a los bancos
privados que "en vista de que se han presentado diversas
interpretaciones sobre el tema debe aclarase que sobre los
depósitos y captaciones de la banca privada, correspondientes
a la semana del 28 de julio al 3 de agosto de 1994, rige un
encaje único del 12% ,a constituirse en la semana de encaje
que se inicia el 4 de agosto".
Aunque la regulación de reducción del encaje es precisa en
señalar que el nuevo nivel rige a partir del 4 de agosto, los
bancos la interpretaron de diversa manera, como reflejo de
igual actitud del Banco Central y de la superintendencia de
Bancos.
De acuerdo con los procedimientos vigentes, la semana
"bancaria" para efectos del encaje comienza el jueves y
termina el miércoles siguiente. Pero, el encaje a los
depósitos y captaciones de un semana no se aplica en el
transcurso de la misma sino a la semana siguiente.
Así, por ejemplo, el monto de recursos captados por los bancos
en la semana comprendida entre el 28 de julio y el 3 de
agosto, debe "encajar" en la siguiente semana, y así
sucesivamente.
Con esta modalidad, mientras la superintendencia de Bancos
interpretó que las captaciones de la semana comprendida entre
el 4 y 10 de agosto, debían "encajar" recién el jueves de la
próxima semana, el Banco Central consideró que la reducción
del encaje debía aplicarse el 4 de agosto a las captaciones de
la semana precedente.
La comunicación del Banco Central emitida ayer, señala que
para el caso de las entidades financieras no bancarias, el
Banco Central dispuso que "sobre depósitos y captaciones
correspondientes a la semana del 12 al 18 de mayo, rige un
encaje del 9%, a constituirse a partir de la semana del 4 de
agosto de 1994 y se mantiene el encaje marginal del 12% sobre
las variaciones que se registren sobre los saldos promedios de
la semana del 18 de mayo".
De otro lado, una fuente del Banco Central añadió que la
vigencia del encaje, que rige a partir del 4 de agosto en el
4%, no causará efectos inmediatos en la baja de las tasas de
interés y que ello dependerá fundamentalmente de la
composición de la captación de recursos que cada entidad
financiera tiene.
Recordó, sin embargo, que se liberan solo 30 mil millones de
sucres, pues con la revisión que ha tenido el encaje - en mayo
cuando se lo redujo al 25%- se liberó otros 30 mil millones de
sucres.
EL MERCADO EN EL DIA "D"
Respecto a los abruptos y cambiantes movimientos que
registraron las tasas de interés y el dólar el jueves pasado,
primer día de vigencia de la baja del encaje bancario,
explican que la profunda caída de las tasas de interés en los
primeros minutos de la jornada se debió a que una parte de los
bancos interpretaron que la baja del encaje comenzaba a
aplicarse ayer.
En consecuencia comenzaron a operar con dinero que
consideraron que estaba liberado.
Sin embargo, una interpretación diferente de la
superintendencia de Bancos, en el sentido de que los efectos
de la nueva norma serían aplicables recién la próxima semana,
llevó a los bancos a tratar de recuperar dinero en forma
apresurada, lo que elevó la tasa interbancaria de interés a
cerrar hasta en el 50%, en el caso de algunos bancos.
Este mismo hecho explica, a juicio de algunos banqueros
consultados por HOY, la subida inicial de la cotización del
dólar -los bancos invirtieron en esa divisa los sucres que
creyeron liberados por la reducción del encaje- y su posterior
estabilización en 2.230 sucres, en el momento que se contrajo
la existencia de sucres.
Sin embargo, lo que ocurrió con el dólar, estuvo influido
también por la intervención del Banco Central, que según casas
de cambio consultadas por HOY, lo hizo antier con nueve
millones. (2A)
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